文档介绍：企业财务战略与规划茅宁
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一、问题的提出
“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司财务的回报率
风险性（稳健性）：波动
可持续增长是第一要素
资本效率对可持续增长的支持
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公司财务的内涵
会计(Account)：基于历史的簿记与核算活动
财务(Finance)：基于未来的价值确定与决策分析，是研究应该如何进行决策的学问
不仅仅是财务管理人员才可以涉猎的领域，也是总经理们应关切的工作
分配公司宝贵资源的学问
我们应该怎样做出投资决策
我们应该怎样为投资决策安排融资
管理者所做出的决策对于股东及其他利益相关者（管理层、员工、供应商、顾客、政府、社会）的价值有何影响？
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财务管理:归属于不同的管理层次
清晰的 远景目标及战略
合理的组织结构及决策体系
有效的管理程序
战略：以创造价值为导向的财务战略思想
组织：条理清晰的财务组织模式
程序
指导业务单元发展方向的规划程序
指导业务单元日常经营活动的经营预算计划程序
建立业绩至上企业文化的人才考核激励程序
控制
保证交易安全的客户资信管理制度
保证资金安全和被有效利用的资金管理制度
严格的内控制度
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企业财务战略的内涵
为使企业在较长时期（如五年以上）内的生存和发展，在充分预测、分析、估量影响企业长期发展的内外部各种因素的基础上，对企业财务作出的长远谋略
从财务管理到财富管理
如何有效地管理公司财务资源，实现财务绩效与产品、市场、客户、竞争与战略的持续互动
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资本时代与财务
司马迁《》
无财作力
少有斗智
既饶争时
资本时代: 资本的力量经过长时间的汇集成长，达到了一个可以产生本质性变化的时代
不仅仅是以财务数据为基础，对企业进行有效的控制，还要包括充分利用资本市场，实现财富放大效应
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二、财务战略目标：可持续成长
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成长的烦恼
增长是企业永恒的主题
主营业务收入的增长
净利润的增长
风险与机遇同在
核心业务一旦形成，追求新的增长点导致新的风险
能够将有效增长维持数年的公司平均不到1/10
大多数情况是试图增长的努力造成整个公司的解体
增长的陷阱
以错误的方法寻求增长会比不增长更糟糕
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系族企业的教训
系族企业: 通过快速扩张控制多个公司并组成关联
德隆系, 格林柯尔, 华源
企业快速成长的基本路径
宿命：快速成长——土崩瓦解
郎“闲评”的巨大杀伤力何在？
管理、法律和政治方面的弱点
财务的根源
没有业绩支持的激进扩张：造血能力不足
借短用长：依赖短期融资和间接融资
多元化冲动：现金并购
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奶业生死劫的成因
为什么十年竞争的胜出者——三鹿、蒙牛和伊利同时成为“问题奶事件”中的焦点，而竞争暂时落败者(三元)反而幸免于难
蒙牛： 2000年至2007年，，增长了85倍
放弃上游、抢占下游的低成本扩张模式
在奶业纵向产业链中，奶牛养殖生产、奶品加工、∶∶1，利润比则为1∶∶
高速发展的奶制品行业与原奶供应能力之间的缺口越来越大
在奶制品产量增长近28倍的同时，，只增长了3倍多
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为什么雪球滚不大
失速点（Stall Points）：企业销售收入增长出现重大回落的时间，即增长的停滞点
突然到来
没有软着陆
重获增长的概率很小
不可控因素（13%）
政府监管、经济不景气、劳动力市场缺乏灵活性
可控因素（87%）= 战略因素（70%）+组织因素（17%）
最重要的可控因素（55%）：前三个都是战略因素
高估优势地位（23%）
创新管理失灵（13%）
过早放弃核心业务（10%）
人才储备匮乏（9%）
奥尔森等，《为什么雪球滚不大》，中国人民大学出版社，2010年
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对公司失败的一般解释
“适者生存”理论：群体生态学
有更强大的公司进入市场抢走了生意
“生生死死”理论：生命周期说
生与死的循环是不可避免的
“自我毁灭”理论
坏****惯导致，而****惯是后天****得的
意义：前两种理论是悲观的，而第三种理论是积极的
改正“自我毁灭”的****惯
设计预防措施避免“自我毁灭****惯的形成
领导的作用：CEO一手造成的
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坏****惯
《追