文档介绍：资本运营
任课教师：杨浩
引言
诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家施蒂格勒
“纵观世界上著名的大企业、大公司、没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本运营开展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的大世界级品牌〞之首。海尔已跻身世界级品牌行列。其影响力正随着全球市场的扩张而快速上升。
海尔的资本运营
海尔的资本运营
海尔资本运营的根本策略－“吃休克鱼〞
  人们****惯上将企业间的兼并比作“鱼吃鱼〞。从国际上看，企业间的兼并可以分成三个阶段：
先是“大鱼吃小鱼〞，即大企业兼并小企业；
再是“快鱼吃慢鱼〞，即资本向技术靠拢，新技术企业兼并传统产业；
然后是“鲨鱼吃鲨鱼〞，即“强强联合〞。
海尔人认为，他们吃的是“休克鱼〞。
海尔的资本运营
对“休克鱼〞，张瑞敏的解释是：
鱼的肌体没有腐烂，比喻企业的硬件很好；而鱼处于休克状态，比喻企业的思想、观念有问题，导致企业停滞不前。
这种企业一旦注入新的管理思想，有一套行之有效的管理方法，很快就能够被激活起来。
海尔看中的不是兼并对象现有的资产，而是潜在的市场、潜在的活力、潜在的效益。海尔15件兼并案中有14件是按照“吃休克鱼〞的模式进行的。, 海尔投入现金约1亿，。
海尔的资本运营
鱼的四种吃法
 海尔资本运营主要有四种形式：
整体兼并；投资控股；品牌运作；无形资本经营。
四种形式，反映了海尔扩张之路走过的三个阶段：
整体兼并带有明显的方案经济色彩，属于产品运营阶段；
投资控股是市场经济条件下的标准行为，属于资本运营阶段；
品牌运作和虚拟经营那么进入了资本运营的高级形态，属于无形资本运营阶段。
海尔的资本运营
一、整体兼并
即依托政府的行政划拨实现企业的合并。青岛红星电器公司曾是我国三大洗衣机生产企业之一，年产洗衣机70多万台，拥有3500多名职工，但由于经营不善，企业亏损1亿多元。
1995年7月，青岛市政府决定将红星电器公司及所属五个厂家整体划归海尔。兼并三个月后，企业扭亏，半年后盈利151万元。
1997年海尔集团与合肥市政府签订资产重组协议，合肥黄山电视厂整体划归海尔集团。
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二、投资控股
整体兼并更多地出现在同一地区、同一行业间的兼并中，而跨地区、跨行业的兼并那么主要依靠投资控股的形式。前者借助行政力量，后者那么是经济行为。
1995年12月海尔收购武汉冷柜厂60%股权，迈出了跨地区经营的第一步。
1997年3月，海尔出资60%与广东爱德集团公司合资组建顺德海尔电器，并创下了“第一个月投产，第二个月形成批量，第三个月挂牌〞的“海尔速度〞。
海尔的资本运营
三、品牌运作
以品牌无形资产调控、盘活有形资产。山东莱阳家电总厂生产的“双晶〞牌电熨斗曾名列行业三大名牌之一。1997年1月，海尔与莱阳家电总厂以“定牌生产〞的方式合作推出了海尔“小松鼠〞系列电熨斗；8月,又进一步组建了莱阳海尔电器股份。海尔首次以品牌折股投入合资企业，开辟了低本钱扩张的新途径。
海尔的资本运营
四、无形资本运营
这种资本运营方式已经超越了“吃休克鱼〞的模式，通过“强强联合〞，优势互补，新造一条活鱼。
      海尔彩电“探路者〞是强强合作的结晶。海尔没有走建立厂房、招募工人、把产品推向市场、广告促销的传统路子，而是将精力投放到科研开发、高新技术的攻关上。到具备了一定的技术实力、人才积累后， “借鸡生蛋〞，1997年9月和拥有17亿元固定资产的杭州西湖电子集团合作，共建一条生产线，首推中国数字化丽音大屏幕彩电。
设备、生产线、劳动力和所有有形资产都属于西湖电子，海尔在硬件上没投一分钱，只是输出品牌、技术支持和销售网络等无形资产。这是一次“以无形博有形〞的行动，海尔的“软件〞与西湖电子的硬件相得益彰。
二、资本运营的核心内容
购并
重组
购并
Merger and Acquisition，缩写为“M&A〞
与购并相关的的英文词语有Merger、Acquisition、Consolidation、Take Over、Tender Offer、Take Offer、Amalgamation等
重组
〔1〕企业重组
企业重组是指对被重组企业的生产力诸要素进行分拆、整合以及内部优化组合的过程。
企业重组的本质是对企业的生产力的重组，