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去年底以来，中国房地产市场风声鹤唳。先是销量断崖式下滑，然后是量价齐跌，最初是
二三线城市出现降价， 如今一线城市房价也摇摇欲坠。 在传统的五一旺季， 就连北京都出现了降价 150 万仍无人问
其次是库存压力。 由于销售受阻，房地产库存居高不下。截至 2014 年 3 月，商品房待售面
积已达 亿平方米的历史高位，与房地产销售增速的剪刀差持续扩大。这反映出房地产企业
销售压力增大， 销售回款难度上升， 从而导致资金链愈发紧张， 不得不通过降价促销的方式获得
现金流，缓解流动性压力。
腹有诗书气自华
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（ 2）需求端：购房者也面临资金和政策的双重打压。
首先是房贷成本和申请难度持续加大。 自去年以来，由于负债端成本不断提高，银行被迫
减少收益相对较低的房贷的配置、 同时提高房贷利率， 个人住房贷款平均利率水平已从去年年中
的 %显著上行到 %，相当于加息 40 个 BP。其中，部分银行甚至将房贷利率的八五折优惠
上调到基准利率上浮 10-20%，几乎相当于加息 160-220BP 。回顾历史， 2004-2007 年加息导致深
圳、广州房价大幅下跌， 2011 年加息导致温州、杭州、宁波房价大跌，本轮房贷利率的持续上
行也已导致很多地方的房市量价齐缩。
腹有诗书气自华
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其次是税费成本居高不下。 去年国五条推出之后，虽然对市场上的增量投机需求产生了一
定的抑制作用，但更直接的影响是让购房者的税费成本急剧攀升。以北京为例， 300 万的房，卖
主的成本价普遍在 100 万 -200 万之间，国五条之后要多交 20-40 万税。即便是满五唯一的房子，
也会把同等幅度的免税溢价折入房价中。
出师表
两汉：诸葛亮
先帝创业未半而中道崩殂， 今天下三分， 益州疲弊， 此诚危急存亡之秋也。然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。
宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。