文档介绍：第四章金融市场形成、特征及分类货币市场资本市场其它市场资产定价初步 2017-4-13 货币金融学第四章市场 1第一节金融市场的形成和分类概念构成要素形成与发展分类主要功能 2017-4-13 货币金融学第四章市场 2 2017-4-13 货币金融学第四章市场3*课程导入:非理性繁荣? 1996 年 10 月,当时的美国联邦储备委员会主席格林斯潘在向美国参议院作报告时,提出了“非理性繁荣”的概念。他指出,股市的异常繁荣而预期的通货膨胀并未出现,表明股市的“财富效应”已经使经济呈现出与以往完全不同的模式,并使货币政策的有效性进一步降低。随后的近十年里,联邦基金利率和再贴现率对经济的相关性呈现不规则的关系。?“非理性繁荣”迫使经济学家们和政策界人士对金融市场的架构及投资者行为模式进行重新认识。 2017-4-13 货币金融学第四章市场4一、概念和特点 1、定义: 为融资而对各类金融工具所进行的全部金融交易的总和。?场所表示金融活动的集中性,包括固定的地点和交易系统(撮合系统、信息系统、结算系统) 等; ?机制包括为场所服务的法规条例、规则惯例、知识经验、观念意识等,其作用在于保证场所能稳定健康地运行。 2017-4-13 货币金融学第四章市场52、区别几对概念?金融市场与资金市场?以前我国仅有银行信用,故金融市场市场即资金市场,现在资金市场只是金融市场的一部分。?广义金融市场与狭义金融市场?所有信用活动相关交易所形成的市场—直接融资市场—证券市场—证券交易所 2017-4-13 货币金融学第四章市场63、金融市场构成要素?市场主体:人的要素,指各类参与者,包括交易双方、交易中介(提高效率)和市场管理者(保证公平)。?交易对象:直接具体的对象是金融工具, 根本的对象是资金。?交易价格:资金价格即利率,有趋同化; 金融工具价格即证券价格,有多样化和可变性,后者就是为了完成前者。?交易组织形式:有形或无形,竞价或议价。 2017-4-13 货币金融学第四章市场74、金融市场特点?无形化趋势明显?交易对象的单一性及其价格的单一性?交易工具和交易方式的多样性?活动的集中性?双方关系的可变性?高收益和高风险并存 2017-4-13 货币金融学第四章市场8二、形成和发展 1、金融市场形成的内在根源:私有制商品经济。?商品生产——商品交换——货币资金介入——资金余缺——信用——产生信用工具——信用工具发行与流通的要求——金融市场 2017-4-13 货币金融学第四章市场9*各国金融市场发展? 1613 年(明万历四十二年)荷兰阿姆斯特丹出现了证券交易所。?英国 17 世纪末在英格兰银行成立前后,商人在伦敦商品交易所开始从事股票及其它票据的买卖。几十年后,在乔纳森咖啡馆附近形成了股票交易所。?美国 18 世纪末政府发行了 8000 万美元的“公共股票”, 拍卖商在华尔街的一棵梧桐树下交易,后来有 24 人合伙成立了会员制的股票交易所。?中国 1869 年在上海成立了“掮客总会”, 1906 年发展成为“上海众业公所”。 1990 年底相继成立上海证券交易所和深圳证券交易所。 2017-4-13 货币金融学第四章市场 10 *国际金融市场发展过程?一战以前以英国为中心。?一战到 20 世纪 60 年代,以美国为中心,英国和瑞士分庭抗争。原因是美国形成了以美元为中心的世界货币体系;英国犹有余威;瑞士则以其长期的中立国身份和独特的金融制度成为一个金融中心。? 60 年代以后,分散化趋势形成多极化格局。美国的巨额贸易逆差和财政赤字削弱了其实力;世界货币体系的崩溃;欧盟的形成;庞大的境外货币市场的形成;发展中国家的崛起和亚洲金融圈的形成等等。