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五粮液财务报表分析
摘要：财务报表虽然为信息便用者提供了企业财务状况、经营成果方面的资料，但是单纯从财务报表的简单数字和文字上得不出实质性的成果，而要利用一定的分析方法和分析技巧
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家级各酒中，的“六朵金花”市场份额比较大，其中“五粮液”是白酒行业的“龙头老大”。其它省份的名酒目前主要有：的茅台、董酒；的古井贡等。
报告期行业状况分析
财务比率最主要的好处就是可以消除规模的影响，用来比较不同企业的收益与风险，从而帮助投资者和债权人做出理智的决策。它可以评价某项投资在各年之间收益的变化，也可以在某一时点比较某一行业的不同企业，下文主要选取了五粮液最大竞争对手茅台作为比较对象。主要采用财务比率分析法，纵向选取2007～2009年三个年度的会计报表数据，进行偿债能力、营运能力、获利能力、成长能力四个方面来分析，最后为了更深入地揭示五粮液的盈利能力及相关影响因累，从而综合评价该公司的财务状况和经营成果状况，选用了杜邦分析法对五粮液和茅台的净资产报酬率的变化因素进行比较。
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2 财务状况变动情况及原因分析
营运能力分析
图表3-1：五粮液
会计年度
2009年
2008年
2007年
应收帐款周转率
存货周转率
总资产周转率
营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率，周转速度越快表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。
从图表3-1数据来看， 五粮液的存货存货周转率总体很高，但近三年来一直保持下降趋势，由于酒有其本身与众不同的特点，由于五粮液白酒的类型及高中低酒类的调整有所改变，需要一定的酿年限，但是在同行业中五粮液的存货周转率一直很高，所我们并不能否定五粮液的存货周转率。五粮液的总资产周转率近三年来波动不大，仍保持了较高的水平，资产使用效率较高，企业营运能力不错，同时前两年企业的应收账款周转速度过快，从另一个角度看，可能应收账款的平均收款期太短，这就说明了企业可能对赊销条件或付款期限控制过紧，销售政策过严，有可能因此而失去许多销售机会。
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图表4-1：五粮液
会计年度
2009年
2008年
2007年
主营业务增长率
-
净利润增长率
每股收益增长率
净资产增长率
图表4-2：茅台
会计年度
2009年
2008年
2007年
主营业务增长率
净利润增长率
每股收益增长率
净资产增长率
图表4-3：2008年五粮液各档次酒的收入占比
图表4-4：2008年茅台各档次酒的收入占比
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从图表4-1至4-4中数据上可以看出，2007年五粮液在主营业务收入增长率、固定资产投资扩率和每股收益都有比较低，这与2007年五粮液股价曾因整体上市传言有一定的关系，这也充分显示了投资者对五粮液整合资产后业绩提振的预期，多家证券研究机构也密切注意五粮液在该事项上的任何动向。2008年2月28日，五粮液在2007年年报中排出了资产整合的时间表，公司明确将整合五粮液集团所属的部分酒类相关资产，并预计在三年逐步完成收购。2008年7月21日，五粮液因正在筹划整合集团酒类相关资产事宜，公司股票开始停牌。这意味着市场期盼已久的五粮液整合集团所属相关酒类资产、推进整体上市的工作，即将进入实质性操作阶段。但五粮液由于因历史原因形成的与集团之间的巨额关联交易，一直以来受到市场的质疑，据证券分析师估算，2007年五粮液因关联交易流失的利润达到20亿之巨。导致了2007年的相关财务数据偏低，但到了2008年五粮液公司进行了产品调整与创新，进行产品结构优化，大力提升五粮液的品牌高度，改变了过去过多用“品牌总经销”模式，形成了一大批有损于五粮液高端形象的终端甚至低端品牌，也摊薄了公司的毛利率、净资产收益率，销售净利润等，收入结构中的高端品牌占比也被大幅度压缩，使得高端客户在与茅台的品牌高度对和选择中处于尴尬境地。加之2008年，“五粮液酒传统酿造技艺”入选国家级非物质文化遗产名录令五粮液人振奋不已，五粮液作为白酒翘楚中华国粹，凝聚精湛技艺盛满辛劳汗水，无疑又大大提升了五粮液的品牌知名度，各个指标均在2008年都有了整体的好转，到了20