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（现金流量分析）现金流量
有较大的关联性，若企业
偿债能力强，资产流动性大，则财务弹性大；反之，财务弹性小。因此，通过获
现能力和偿债能力分析能够对其他分析问题作出初步判断。（2）通过现金流量表
分析仅能反映企业成长能力、财务弹性方面的部分信息，更全面的信息需要通过
分析其他资料来获得。如果上述观点恰当的话，那么于现金流量表分析中，最重
要的是获现能力、偿债能力分析，其次是盈利能力、成长能力、财务弹性分析。为了检验这个判断，本文对获现能力、偿债能力、盈利质量、发展能力、财务弹
性 5 类分析目标的重要性进行了问卷调查，要求被调查者对这 5 类分析目标按重
要性排序。于回收的 74 份问卷中，有 73 份回答了被调查的问题。根据对问题的
囿答，用计分法、投票法分别进行统计，得出现金流量表分析目标的重要性由大
到小依次为：获现能力、偿债能力、收益质量、发展能力、财务弹性。
本文对现金流量表分析目标的重要性排序进行研究，主要是为了给构建现金流量
表分析指标体系提供理论支持。我们认为于构建现金流量表分析指标体系时，对
于重要的分析目标，如获现能力分析、偿债能力分析，应选择较多的分析指标，
而对于次要的分析目标，如发展能力分析、财务弹性分析可选择较少的分析指标。
二、现金流量表分析指标研究
本文对现金流量表分析指标的建立采用如下的方法及步骤：第壹步，从已发表的
现金流量表分析研究文献中检索出 52 个现金流量表分析指标，对这 52 个分析指
标进行分析、研究，再从中选出 31 个理论上比较合理，实践上比较可行的分析
指标。第二步，对已筛选出的 31 个指标进行重要性排序问卷调查。问卷调查的
目的是试图根据专家评价法建立更简练、有效的现金流量表分析指标。
（壹）现金流量表问卷调查指标①
，包括销售现金比率、总资产现金流量率、资产现金流量回
报率、资本金现金流量比率、每股运营现金净流量、折旧摊销影响系数、现金净
流量增长率、现金流人流出比率。
，包括现金比率（也叫即付比率）、现金流量比率、流动资
产现金比率、全部债务现金流量比率、现金流量利息保障倍数。，包括净利润运营现金比率、营业利润实现比率、销售收现
比率、营运指数、现金流入结构比率、现金流量偏离标准比率。
，包括再投资现金比率、投资适当比率、现金投资成长率、
运营或投资活动现金流量净增长率、现金流出结构比率及运营、融资和投资比率。
，包括现金满足投资比率，购货付现比率、现金股利支付率、
现金股利保障倍数、外部融资比率、自由现金流量增长率。
（二）现金流量表分析指标问卷调查分析及分析指标的建立
为了从前壹步骤列出的 31 个现金流量表分析指标中进壹步选出更少，但又比较
科学合理的分析指标，我们进行了如下四项的问卷调查：①同壹分析目标的不同
指标按重要性排序问卷调查。该调查的目的是为了了解专业人士对哪些指标的认
同程度高，对哪些指标的认同程度低。②于 31 个指标中，哪些指标是分析现金
流量表最理想的指标。这项调查的目的同样是想了解专业人士对不同指标的认同
程度，同时进壹步印证重要性程度排序问卷调查结果。我们进行现金流量表分析
指标专业人士认同程度的研究是为了给根据专家评价法选择分析指标提供支持，
专家评价法认为专业人士认同程度高的项目，就是比较合理的项目。根据专家评
价法原理，我们可选择于上述问卷调查中专业人士认同程度比较高，同时理论上
又比较合理的分析指标作为现金流量表分析指标。③最重要 8 项现金流量表分析
指标和现金流量表分析指标应用情况的问卷调查。这俩项问卷调查主要是为了验
证前面建立的现金流量表分析指标体系。
。关于现金流量表各分析指标分
别于同类指标中重要性排序问卷，共有 72 人给予了回答。对回收的问卷，采用计分法和投票法进行统计排序，统计结果见表 1.
于壹般情况下，能够合理认为，以排序靠前的指标作为现金流量表分析指标是比
较恰当的。因此，我们以问卷调查排序结果作为进壹步筛选分析指标的标准，从
31 个现金流量分析指标中选取排序靠前的 1