文档介绍：财务本质起点论:只解决什么是财务什么是财务管理这些纯理论的东西,不能解决为什么进行财务管理这一与财务管理实践密切相关的问题,也不能有效指导财务管理实践。假设起点论:假设不是凭空捏造的,而是根据财务管理环境和财务管理的内在规律概括出来的。环境决定假设。本金起点论:必须解决本金与资金资本之间的关系。目标起点论:财务管理目标受财务环境的影响,环境不同时,目标不同。很难安排财务管理假设的地位,因为假设是根据环境概括出来的。财务管理环境为起点:来构建财务管理的理论结构:筹建管理理财阶段,资产管理理财阶段,投资管理。。,通货膨胀。。,国际经营理财阶段。:CG基本假设,CG派生假设,CG具体假设。(一)理财主体假设:会计主体-法律主体-理财主体特点:理财主体必须有独立的经济利益,必须有独立的经营权和财权,理财主体一定是法律实体,但法律实体不一定是理财主体。(二)派生出自主理财假设:“经理革命”:经理是资本的牧羊人,所有权和经营权分离()(三)持续经营假设:理财主体假设可派生出自主理财假设。(四)有效市场假设::弱势有效市场:当前证券价格完全反映历史信息。次强有效市场:当前证券价格完全反映所有公开信息。强势有效市场:当前证券价格完全反映所有公开与非公开信息。:①资源配置有效性:当企业需要资金时,可以以合理价格在资金市场筹集到资金。当企业有闲置资金时,能在市场上找到有效的投资方式,企业理财上的任何成功与失误,都在资金市场上得到反映。②信息有效性:企业预测决策时,依据的信息是可靠可信的。:市场公平假设。通过财务管理人员的合理运营,企业资金的价值可以不断增加。该假设指明了财务管理存在的现实意义。(四)资金增值假设:派生假设是风险与报酬同增假设。(五)理性理财假设:理性理财的四个表现:①理财是一种有目的的行为,②在众多方案中选择一个最佳方案③当发现方案错误时及时纠正④理财人员都能总结经验教训,学习新的理论。理财的理性行为只是一种假设,而不是事实。理性理财假设可派生出:资金再投资假设。三·财务管理目标利润最大化(时间价值,风险大小,短期行为)②股东权益最大化(只适用于上市公司,只注重股东权益忽视其他利益相关者利益)③企业价值最大化(最优目标选择)。影响财务管理目标的各种利益集团:企业所有者企业债权人企业职工政府。企业价值最大化:避免了①的主要缺陷,也避免了②可能引致的利益不均衡弊端。优点:①企业价值最大化考虑了取得报酬的时间,并用时间价值原理进行了计量。科学的考虑了风险与报酬的联系。能克服企业在追求利润上的短期行为,因为不仅目前的利润会影响企业价值,预期未来的利润对企业价值的影响所引起的作用更大。高级财务管理基本特征:---(未考虑长远发展)、:①控股合并;收购企业取得被收购企业的控制权,被并购企业在并购后仍保持独立法人资格继续经营②吸收合并;收购企业取得被收购企业的全部净资产,并购后注销被收购企业的法人资格③新设合并:参与并购的各方在并购后法人资格均被取消,重新注册成立一家新企业。:①横向并购:从事同一行业的企业所进行的并购②纵向并购:从事同类产品不同产销阶段的企业所进行的并购。补充:横向并购(易形成垄断):规模上升—规模经济、提高行业集中程度纵向并购;(在加工制造业,原材料生产等行业易发生纵向并购)产销一体化,成本下降不会形成垄断不太受限混合并购:不同行业并购,目的是扩大经营范围或规模按并购程序分类:①善意并购:并购公司于被并购公司双方通过友好协商并购诸项事宜②恶意并购:当友好协商遭拒绝时,并购方不顾被并购方的意愿而采取非协商性购买的手段,强行并购对方公司按并购的支付方式分类:①现金购买资产或股权:1对于产权清晰的公司,这种方式较简洁2并购成本高,资金压力大②股票换取资产或股权:1股换资,目标公司同意自我清算,并将对方股票按比例分给股东2股换股,目标公司实质成大并购公司子公司③承担债务换取资产或股权3企业并购动因:a获得规模经济优势:横向并购是企业扩大经营规模最便捷有效的途径之一b降低交易费用:纵向并购可将原有的市场交易关系转变为企业内部行政调拨关系c多元化经营战略4评价并购效应的标准是股东财富,增加为正效应,反之为负效应★效应理论:a差别管理效应假说(管理协同效应)b无效管理者替代假说c经营协同效应假说(规模经济)d多元化评估假说e财务协同效应假说f战略重组假说g价值低估假说★