文档介绍：BOT®目融资中的风险识别与管理
一、BO项目融资及律师的作用
（一）BOT项目融资简介
BOT是英文"BUILD-OPERATE-TRANSFE'简称，即"建设-经营-移交"。所谓BO项目
融资，是东道国政府与私营财团的项目公司（身通常
需要得到政府的某种保证
-寻求政府资助和保证。这是针对间接损失而言，是对不能保险或不能以合理成本
保险的不可抗力风险的管理方法。有些不可抗力风险无法确定成本，并不能保险或
不能按照合理的保险费投保，这往往给B0顾目谈判造成障碍，
发起人只愿承担不保护债权人方面的不可抗力风险，而债权人希望不但风险。这样，
发起人和债权人往往要求东道国政府提供某种形式的政府资助和担保，方式之一就
是允许发起人在遭遇不可抗力风险时，可以延长合同期限以补偿投融资中尚未回报、
偿还的部分，延长期限相当于实际遭受这种不可抗力的影响期，前提是此种影响只
能适用于特定的一段时间。当然，这种资助不是正式的政府保证，在性质上只是对
项目表示支持的一种承诺，这种保证不具有金融担保性质，不适用于我国《担保法)
的相关规定。
-当事人各方协商分担。如果尚在贷款偿还期间，应当由政府、项目发起人、债权
人三方按照事先约定的比例分担损失；如果在贷款已经偿还结束的运营明间，则由
政府和项目发起人按照事先约定的比例分担损失。
(2)战争、罢工、革命、内乱等社会风险
这些社会风险主要针对东道国政局的稳定性而言如何，进行BO项目融资时，
发起人和债权人要考虑以下几个问题：
发生罢工、内乱时，东道国政府对国内局势是否有绝对的控制权。
爆发战争的可能性，例如在两伊战争中，许多石油化工项目不得不被迫取消或废
弃，其中一个项目是投资45亿美元的伊朗霍梅尼石油化212212厂，在伊拉克的
连续空袭下前功尽弃，日本的三菱银行为此损失了10亿美元。
政权更迭的可能性以及更迭后新政府会不会继承前政府对项目融资的各项承诺
等，比如美国的一家电力工程公司(ENRO施印度马哈拉施特拉邦(以下称"马"邦)
承接的一个项目就是一个后任政府不认帐的例子：1995年8月，印度的一家国有
公司和马邦现政府取消了前政府与美国电力工程公司签订的耗资28亿美元的发电
厂建设项目合同，其理由是这个项目的签订违背了马邦的利益，损伤了马邦人民的
自尊心，是愚蠢的行为。印度的这家国有公司还坚持，美国的那家电力公司在当初
与马邦前政府签订项目协定时缺少公开和透明度。最后，这家美国电力公司不得不
再与马邦现政府达成一项新的折衷方案。风险管理方法：--投保。向有关国家和保险公司、出口信贷机构、多边投资担保机构等投保，转移风险。
-明确界定不可抗力的外延范围。比如中国华能国际电力公司与美国数亿美元的几
个发电厂项目的谈判中，美方将革命、内乱等列入不可抗力条款，后经中方律师据
理力争，该条款从合同中删除。此后不久发生1989年的政治风
波，美方借故撤走技术人员，致使华能公司面临重大损失。在这种情况下，中方律
师以合同中根本没有社会原因造成不可抗力的条款向美方提出严正交涉，迫于法律
威慑力，美方很快派回工作人员。
-尽可能准确预测新政府首脑的人选及其对项目协议履行的态度。2．国有化风险系
指东道国政府通过有关法令对原属项目公司的财产和权益，全部或部分没收或征用
的一种法律措施。该类风险分为以下两种：
①直接的、快速的国有化风险，这也是我们通常所说的一种，例如在1990年
伊拉克入侵科威特的海湾战争中，伊政府宣布没收对伊拉克抱敌意的国家在伊拉克
的资产，致使100多个国家的金额达45亿美元的项目资产被收归国有，其中日本
损失最为惨重，达30多亿美元。
②间接的、缓慢的国有化风险，导致该种风险的原因是东道国政府的增加税赋、拒
绝更新或续发许可证以及不允许进出口等方式。比如，泰国有这样一个例子：泰国
高速公路管理机构曾迫使曼谷的一家有日本建筑公司参股的高速公路有限公司在曼
谷开辟一条收费公路，后来双方在收费问题上存在严重分歧。为了使这条私人参与
建设的高速公路"民族化"，泰政府决定保持对所开发的基础设施的控制权。最后
该公司不得不出售其所拥有的65％股份给泰
国投资者。这实际上把日本建筑公司排斥出泰国基础设施建筑市场。再比如，加拿
大政府为了限制外国资本对自然资源的投资，修改了外资利用政策，公布了新的国
家能源政策，政府在其后的一年内，先是对外国投资者增加税收，接着又买断了外
国投资者的投资，致使1000多亿美元的能源项目被取消，500亿美元的项目被搁
置，这实际上是一种间接的、缓慢的国有化形式。另有一些国有化的前兆也应引起
注意，比如扎伊尔、津巴布韦等非洲国家在实施国有化前曾成立专门销售矿产品