文档介绍：财务管理论文-财务规划论文
财务管理论文财务规划论文
财务管理的目标框架
　　提要本文从多个财务管理目标选出比较有代表的股东财富最大化和相关者利益最大化目标，通过两个目标的综合比一是实现企业财务管理目标的必要保证。相关者利益最大化是以利益相关者理论为产权理论根底的，强调应该围绕着利益相关者的不同要求而均衡展开，并最终到达增加企业长期总市场价值的目的。
　　其次，两者遵循的公司治理结构大为不同。公司治理结构作为一种处理企业各种契约关系的制度，是随着公司制企业的出现而逐渐形成的。财务管理作为公司治理结构框架中存在和运行的一个重要管理系统，其目标直接反映着财务管理环境的变化。股东财富最大化目标遵循“股东至上〞模式的公司治理结构，股东作为物质资本所有者，其地位是至上的，而其他利益相关者那么利小势微，获得授权的经营者只有按照股东的利益行使代理权才是企业有效率的保证。而相关者利益最大化目标遵循的是“共同治理〞模式的公司治理结构，企业不仅要重视股东的利益，强调股东对经营者的监控，而且要重视其他利益相关者如债权人、雇员等的利益，实行共同监控，到达各方利益的一种均衡与制约。
　　再次，两者对不同资本的重视程度不同。现代资本理论认为，资本包括物质资本和人力资本。企业是一个物质资本和人力资本的契约集合体。这些资本的所有者也可以据此分为两大类，一类是提供人力资本的所有者；另一类是提供物质资本的所有者。股东财富最大化的目标只重视物质资本所有者的权益，表达了“以物为本〞的管理理念。而相关者利益最大化的目标既重视物质资本所有者，又重视人力资本所有者的权益。相关者利益最大化认为，人力资本和物资资本都是构成企业的必不可少的生产要素，劳动作用于生产资料创造了价值，收益分配就应该是按生产要素的奉献大小分配，即按人力资本在社会财富创造过程中的奉献的大小和物质资本在价值创造和实现中的条件作用来分配。
　　最后，两者追求的效益不同。股东财富最大化的目标所追求的是单纯的经济效率。将企业资源配置是否有利于股东财富最大化作为评判优劣的标准，考虑以最小的投入获取最大的收益，但是这样做难免会导致外部不经济，如造成环境污染等。相关者利益最大化的目标追求的是企业经济效益与社会效益的统一。该目标认为，企业要真正实现其市场长期总价值的最大化，就必须不断地增加企业的财富，以确保自身的生存和开展。但是，在这个过程中间，必须承担相应的社会责任，如保护生态环境，建立良好的社会关系等。
　　通过上述比较可以得出，与股东财富最大化相比，相关者利益最大化的目标考虑问题更加全面，所涵盖的面更为宽泛。从长期来看，相关者利益最大化更加适合企业可持续开展的需要，是企业财务管理目标的理性选择。
　　四、相关者利益最大化是财务管理目标的现实选择
　　综合来看，相关者利益最大化表达了企业产权的分享。根据现代企业理论，企业是由一系列契约组成的。通过契约，各生产要素为获得一定的报酬同意在一定的限度内服从企业经营者的指挥〔王化成，1999〕，企业最显著的特征就是作为价格机制的替代物。这就是说，企业是一个特别的市场契约，它替代了市场的价格机制，而并非是一个股东创立的组织，因此相关者也应相应地拥有企业的所有权。并且，随着所有权结构的开展与变化，越来越多的事实说明，股东单方面享