文档介绍：东北大学
硕士学位论文
我国上市公司资产结构分析及实证研究
姓名:刘新
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:李森
20060301
摘要我国上市公司资本结构分析及实证研究资本结构问题是企业财务决策中的一个重要问题,自删无关性定理发表以来,西方资本结构理论逐渐发展起来。这些理论都是以市场经济较为完善的西方发达国家为研究背景的,西方的理论是否适合我国国情,这是我们有待研究的问题。近年来,人们不断地尝试从新的角度出发,来解释资本结构的实践。在我国目前资本市场的运作状况下,研究我国上市公司的资本结构就具有了现实的意义。文章首先介绍了西方的资本结构理论和我国有关资本结构的研究成果蚬文献H缓蠖晕夜鲜泄咀时窘峁瓜肿唇辛朔治觯治隽宋夜鲜泄咀时结构中的股权结构和债权结构的特点,并说明了其不合理性。本文选取制造类、信息技术类和水电煤气供应类三类共疑鲜泄荆其年年报数据为依据,首先,对我国上市公司资本结构的行业特征进行了单因素方差分析,分析结果表明,不同行业上市公司的资本结构具有显著差异,且这种差异不是由于个别行业的异常值引起的,而是行业间普遍存在的。然后。采用因子分析方法对我国制造类、信息技术类和水电煤气供应类上市公司资本结构的影响因素进行了实证分析,实证分析结果表明,企业规模、企业盈利能力、股权结构、企业成长性与对资本结构的影响最大且都与资本结构呈显著正相关关系。关键词:资本结构上市公司影响因素实证研究东北大学硕士学位论文摘要
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≯他巧声学位论文版权使用授权书明期:蟌、寻。尹本人声明所呈交的学位论文是在导师的指导下完成的。论文中取得的研究成果除加以标注和致谢的地方外,不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包括本人为获得其他学位而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名:本学位论文作者和指导教师完全了解东北大学有关保留、使用学位论文的规定:即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许论文被查阅和借阅。本人同意东北大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索、交流。另外,如作者和导师不同意网上交流,请在下方签名;否则视为同意。签字日期:导师签名:日期:
第一章绪论国内外研究现状问题提出资本结构是现代企业的“基因”。所以资本结构问题的研究一真是财务领域研究的化,加权平均资本成本不变,企业价值不变。自从姗定理发表以后,许多学者开资本结构是指企业全都资本的构成中所有者权益与企业负债两者各占的比重及其比例关系。资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指企业全部资本的构成,不仅包括长期资本,还包括短期资本。狄义的资本结构专指长期资本结构。资本结构作为企业相关利益者权利义务的集中反映,影响并决定着公司治理结构,进而影响并决定企业行为特征及企业价值。可以说,重要课题之一。年莫迪格利安尼和米勒发表了《资本成本、公司财务和投资理论》“这一著名论文,通过严密的数学推导,指出在市场完全韵前提下当公司税和个人税不存在时,公司价值与资本结构无关。也就是说,无论资产负债率发生多大变始对资本结构进行更加广泛的研究,并取得了丰硕的成果。这其中比较有代表性的是权衡理论、米勒模型、融资优序理论、不对称信息理论、激励理论、信号传递理论以及控制权理论。现代资本结构理论的研究方法、分析思路和一些基本结论,对于分析企业的资本结构,选择企业的融资方式和融资战略,具有重要的参考价值和启发意义。在资本结构的规范研究的基础上,西方学者对资本结构进行了广泛的实证研究,包括和,佑芰Α、虶从公司规模。蚆琒从资产担保价值、.庸境沙ば浴:和庸舅腥ā臃嵌猿菩畔⒌亩喔鼋嵌妊芯苛擞跋熳时窘峁埂我国目前的资本结构研究主要集中在两个方面:一方面是理论研究即资本结构优化研究,通过建立数学模型的方法寻找最优资本结构,另一方面是资本结构的东北大学硕士学位论文一
资本结构理论是公司财务理论研究的重要内容之一。自从奠迪格利安尼和米勒的蛳定理出现以后,西方发达国家在这个领域的探索和研究中己初步形成了较完整的理论体系,即资本结构理论。然而我们也应该看到,国外的资本结构理论是实证研究,主要集中在研究影响资本结构的相关因素方面。在对我国上市公司资本结构的实证研究方面,国内也有不少学者做过研究并取得了一定的成果近年来,资本结构问题在我国引起了广泛的关注,部分学者参照西方一些较为成熟的理论,结合我国的实际进行了一系列的实证分析。李善民、苏赞、冯根福、吴林江、刘世彦、施东晖对我国上市公司资本结构的影响因素进行了分析。陆正飞、辛宇通过对年机械及运输设备业的家企业的实证分析,认为获利能力与资本结构负相关,但企业规模、担保价值、成长性等因素对资