文档介绍：关注制造业向中国转移的 投资(tóu zī)时机 机械行业2006年中期投资(tóu zī)策略
招商(zhāo shānɡ)证券研究开展中心
刘荣
二零零六年五月
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一、下半年机械行业的投资策略分析(fēn超过(chāoguò)整船。
1～4月份，沪东重机完工柴油机26台、，创历史新记录，全年将完成140万马力。
2021年公司+临港基地的消费才能将到达350马力。
考虑增长发摊薄后的06、、1元，股价合理定位18元左右。
广船国际：强烈推荐
将来两年销售收入和盈利才能稳步(wěnbù)进步。
三、四季度是广州造船的黄金季度。
投资龙穴基地预期。
2006年、、，以12倍市盈率估算，广船国际合理定位为6-.
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重点子行业之二:机床行业
数控机床(shù kònɡ jī chuánɡ)进口替代空间宏大
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1、中国是世界第一(dìyī)大机床消费国
国别
2005
(百万美元)
占世界机床
消费值的比例
2004
(百万美元)
同比
增长
中国
10780
%
9456
14%
日本
7528
%
59425
-87%
美国
5822
%
5093
14%
德国
5307
%
5111
4%
韩国
3666
%
3059
20%
意大利
3294
%
3280
0%
数据来源(láiyuán)：机经网、招商证券研发中心
机床业开展(kāizhǎn)程度与一个国家的制造业、工业开展(kāizhǎn)程度高度相关，中国正由制造大国向制造强国迈进，对机床尤其是数控机床的需求量仍将保持高速增长。
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2、开展机床行业成为振兴装备制造业的战略(zhànlüè)要求
振兴装备制造业，必需要振兴机床工业。
我国机床工业开展相对落后于汽车、工程机械等制造业。
大型精细高速(ɡāo sù)数控装备、数控系统及功能部件将是我国“十一五〞期间装备制造业重点开展的产业。
2001-2005年机床(jīchuáng)行业销售收入
数据来源：中国机床工具工业协会
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3、制造业投资(tóu zī)是机床需求增长的驱动力
2003年至2005年机械行业固定资产投资保持高增长，2005年增长率78%。将来五年，汽车及零部件、国防军工、航空航天、船舶(chuánbó)及电力设备五大行业固定资产投资是拉动机床行业增长的驱动力。
数据来源：中经网、招商(zhāo shānɡ)证券研发中心
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4、数控机床进口(jìn kǒu)替代是机床行业的增长点
大型精细高速数控装备、数控系统及功能部件将是我国“十一五〞期间装备制造业重点开展的产业。
到“十一五〞末期，国产数控机床占国内需求市场的比重从如今的30%上升至50%以上。
预计将来五年，机床行业有望保持15%左右的稳定增长率，其中，普通机床需求增长放缓,由于国产机床的数控化比率和国内市场份额的进步，数控机床将保持30%左右的增长率；中档数控机床的进口替效应将逐年(zhúnián)显现。
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5、沈阳机床两年后将进入(jìnrù)高增长期
集团投资18亿元建立沈阳机床集团数控机床产业园。
上市公司拥有集团的优质(yōuzhì)资产。
政府下决心帮助公司解决历史遗留问题。
随着数控产业园的投产， %进步到50%左右。
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子行业之三:工程机械行业
在投资与调控的合力(hélì)作用下波动
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1、工程机械行业与固定资产投资(tóu zī)增长相关
2006年固定资产投资(tóu zī)
增长明显加快，工程
机械行业销售反弹。
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2、上半年工程机械行业销售和盈利(yínɡ lì)大幅反弹
前四个月工程机械行业销售火爆，装载机、挖掘机销量分别(fēnbié)同比增长了12%、76%，四月份增长略有放缓。
混凝土机械订单排到了七月份。
前四个月叉车产量增长了37%，安徽合力增长21%。
前四个月行业利润增长明显快于收入增长。
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建筑工程用机械制造2003-2006年局部财务指标(cái wù zhǐ biāo)比较
2003
2004
2005
2006年
(1-4月)
销售收入增长率
55%