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腹有诗书气自华
企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。 偿债能力是企业
偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期和中长期债务的能力。
一般而言，企业债务偿付的压力主要有如下两个方面：一较特殊，资产负债 率90%以上也是很正常的。
（2） 长期负债与营运资金的比率。
计算公式为：长期负债与营运资金的比率=长期负债/营运资金 =长期负债/（流动资金-流动负债）。
由于长期负债会随着时间推移不断地转化为流动负债 ，因此流动资 产除了满足偿还流动负债的要求，还必须有能力偿还到期的长期负债。一般来说， 如果长期负债不超过营运资金，长期债权人和短期债权人都将有安全保障。
（3） 利息保障倍数是利润总额（税前利润）加利息费用之和与利 息费用的比率。
其计算公式：利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（利润总 额+利息费用”利息费用。
一般来说，企业的利息保障倍数至少要大于1。在进行分析时通常与 公司历史水平比较，这样才能评价长期偿债能力的稳定性。同时从稳健性角度出 发,通常应选择一个指标最低年度的数据作为标准。
企业的安全性是企业健康发展的基本前提。 在财务分析中体现企业安全性的 主要方面就是分析企业偿债能力，所以一般情况下我们总是将企业的安全性和企 业偿债能力的分析联系在一起，因为对企业安全性威胁最大的是“财务失败”现 象的发生，即企业无力偿还到期债务导致诉讼或破产。企业的安全性应包括两个 方面的内容：一是安排好到期财务负担；二是有相对稳定的现金流入。二者不可 偏废。假如仅仅满足于能偿还到期债务， 企业还算不上安全。真正安全的企业应 是在安排好到期财务负担的同时，有相对稳定的现金流入和盈利。从根本上来讲 安全性要求企业必须具有某一时点上的债务偿还能力即静态性， 而这个偿还能力
又是平时盈利以及现金流入的积累即动态性。 假如企业无相对稳定的现金流入或 盈利，很难想象它能长久生存而不出现危机。 我国绝大多数教科书上对企业偿债 能力的分析都有失偏颇，并且导致企业财务分析人员教条式运用， 得出的结论往 往不正确。
一、我国企业偿债能力分析中存在的问题
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腹有诗书气自华
现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上的。 长期以来，
对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的， 并且
认为企业的债务应该由企业的资产作保障。 比如：流动比率、速动比率以及资产 负债率都是基于这样的基础来计算的。 这种分析基础看起来似乎十分有道理， 但 是并本符合企业将来的实际运行状况、企业要生存下去就不可能将所有流动资产 变现来偿还流动负债，也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此只能 以持续经营为基础而非清算基础来判定企业的偿债能力，否则评价的结论只能是 企业的清算偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务要依靠企业稳定的现金流 入，所以偿债能力的分析假如不包括对企业现金流量的分析就有失偏颇。
2•偿还债务资金来源渠道的单一化。偿还负债的资金来源有多种渠道，可 以以资产变现，可以是经营中产生的现金，还可以是新的短期融资资金。 而后两 种偿还渠道往往是企业在正常经营情况下经常采用的。 现有的偿债能力分析大多
是以资产变现为主要资金来源的渠道，显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。 这样评价企业的偿债能力必然会使企业视线狭窄，影响其决策的正确性。
3•现有的偿债能力分析是一种静态性的，而不是动态性的。只重视了一种 静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力； 只重视了某
一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。
4•现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位 置。对于长期性的债务，本金数额巨大，到期一次还本，必须有一个利润或现金 流入积累的过程，否则企业必然会感到巨大的财务压力。 这样一个积累过程没有 在财务分析中充分反映，必然导致企业产生错误的想法。
二、短期偿债能力的分析
短期债务偿还能力的分析，除现在所使用的几个比率外，还应该从以下三个 方面进行分析：
(-)经营活动中产生现金的能力 企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、 成本开支
比例及变动情况、赊销政策及资产治理效率等因素。外部坏境的变化及企业的适 应能力是分析企业产生现金能力的关键。这方面的分析可以从以下两方面来进 行：
分析企业近几年的现金流量表，观察企业近几年经营活动中所产生的现 金流量是否充裕。重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。 首先要分 析基本的经营现金流入和现金流出情况。假如一个企业一段时期从客户处收到的 现金大于它进行的各种经营活。
通过分析企业的现金周