文档介绍：1 总论
锂资源是锂电池的重要原材料，是一种具有战略意义的“能源金属”，被称为“白色石油”。据 USGS 数据，截至 2020 年末，全球锂资源量/储量分别约为 8600/1352 万金
属吨。以自然界存在形式来看，盐湖卤水形式存在的%+，
行业成长性逻辑强化，需求刚性且高增长确定性强。
供给端：1）供给瓶颈为资源端：瓶颈为开发周期长达 3-5 年的锂资源端，而非投产
周期 1-2 年的冶炼端，行业供需错配时间更长；2）行业资源集中，头部锂企放量谨慎：
全球优质锂资源多数已被开发且集中于行业头部锂企，新开发项目或难度更大，周期更
长，产能释放节奏或不及预期，手握优质资源的头部锂企业放量谨慎，锂资源供给量中长期难有大幅释放。3）锂资源战略属性加强以及地缘政治因素，继而加剧了供应的不确定性。从增速角度上来看，22 年供给端乐观预计增速小于中性预计需求端增速，供需关系仍紧张，锂价高位持续性有坚实基本面支撑。
------碳酸锂涨价是否会影响下游需求？
整车厂资源倾向新能源车，车型与市场布局优先级更高，单一环节成本上升并不影响车型推出与整体市场需求，且部分锂电中游环节及汽车零部件仍有价格缓冲带。1）新能源车市场处于蓬勃发展时期，行业处于激烈竞争阶段，市场份额对于新能源车企是“攸
关生死”的重要指标和发展驱动力，推出优质车型抢占市场为车企首要目标；2）锂电中
游环节与锂企业订单通常通过长协价格实行，且根据海外锂企已发布的 21Q4 业绩预告， 21Q4 锂矿、锂盐单吨营收较市场公开均价偏低，反映出头部电池厂与整车厂锂成本仍有优势。3）锂价上涨已逐步向产业链中下游传导，电池厂成本压力已陆续通过与车厂协商价格且进一步传导至终端，22 年补贴退坡，诸多新能源车企宣布涨价千元，但 22 年 1-2 月国内新能源车销量达 万辆，同比增长 %，延续 21 年高速增长态势，一方面展现出新能源车受市场化驱动后产品力强势支撑消费需求，锂电中上游涨价对于车端需求影响有限，另一方面逐步消除市场由于补贴退坡对于订单与交付的担忧。此外，车厂还可通过电控等环节降低成本，电池厂车厂对于锂价上行产生的成本消化能力或超过市场预期。
图表 4 供需矛盾难缓解，锂价中枢有望持续处于高位
鑫椤数据，wind，各公司公告，
锂行业展望：市场机制价格由供需决定，行政协调加速锂资源开发保障产业链安全
市场驱动下汽车电动化势不可挡，供需决定价格与产业链利润分配，在市场机制下形成健康发展良性循环才是行业长效发展的基础。需求不断上涨的同时，尤其 2021 年
疫情快速控制消费恢复的过程中，新能源车销量不断超预期，而短期电池厂中游材料乃至上游锂资源供给与需求产生错配，产业链价格不断上涨。经过一段时间的演绎，整车厂不断推出新能源车型，电池厂与中游各材料环节加速产能布局与释放，而反观上游锂资源，无论是矿山还是盐湖，经历了上一轮锂价周期，全球资源整合更加集中、复产与新开矿山盐湖项目更加谨慎，时间周期更长，中短期锂资源开发难度与进度难以匹配下游需求增长的速度和量级，紧张的供需关系支撑锂价高位持续时间更长。而在锂电产业链中，上游锂价高企，正极厂成本加成的定价模式决定了成本较顺畅传导至电池厂，电池厂在 2021 年中承受较大成本压力，而 2021 年底 2022 年初电池厂对于整车厂协商不同程度的涨价，将部分成本压力传导至整车厂，同时部分车型涨价继而传递至消费者，某种程度上在新能源车需求仍然高涨的背景下成本传导且并未反噬需求，另一方面部分享受低成本锂与材料成本的电池厂整车厂更有成本优势与动力推出新车型供给，占据市场份额，市场实现分化而非抑制下游需求。而在次过程中，供需关系才是锂价的决定性因素，产业链利润上移至资源端，同时也会引导加大锂资源开发力度，市场机制的调节继而保障产业健康发展。
加快国内锂资源开发迫在眉睫，青海、西藏、四川、江西齐发力齐助新能源车产业链蓬勃发展。3 月 16、17 号工信部同发改委等部门召开锂行业座谈会，会议要求产业链上下游企业要加强供需对接，协力形成长期、稳定的战略协作关系，共同引导锂盐价格理性回归。行政协调各环节加快国内锂资源开发，保障锂资源供应充分遵循了市场规律，
能从市场机制上保证供应链安全的同时加强产业竞争力，更好的支撑我国新能源汽车这一战略性新兴产业健康发展。近期，诸多国内锂资源加速开发事件提上日程，显示出国家大力发展新能源车的决心与持续性，相信在市场机制和政策鼓励作用下，加速锂资源
开发，产业链各方加强合作共享汽车电动化这一历史浪潮。
地点 涉及矿山/盐湖 加快开发情况
图表 5 保障供应，加速开发国内锂资源
青海 青海盐湖
2021 年 3 月 7 日****主席提出要加快建