文档介绍：我国资产证券化的增信措施探讨
■文/高加宽
摘要:本文首先阐述了我国资产证券化增信措施的必要性和主要增信方式、对比了内外部增信措施的优
缺点,然后简要总结了我国资产证券化增信过程中存在的问题,最后对发展我国资产证券化增信措施提出了几
点建议。
关键词:资产证券化增信措施
Abstract:This article firstly outlined the necessity and present methods of Chinese Asset-Backed Securitization
(ABS), compared the advantages and disadvantages between internal and external methods, then summed up the
problems in Chinese ABS’ credit enhancement, and finally provided some suggestions.
Key words:Asset-Baked Securitization Credit Enhancement Method
一、引言二、资产证券化增信的定义
资产证券化作为一种融资工具起源于20世资产证券化增信是指发行人运用各种有效的
纪60年代,最初用于住房贷款的融资,后来发展手段和金融工具来提高证券化资产的交易质量和
成一种被普遍应用的融资工具。它是指将一笔在安全性,以保证按时支付投资者本金和利息。
未来可产生较稳定、可预见现金流而本身缺乏流
动性的资产,转换为在金融市场上可以出售和流三、资产证券化增信的必要性
通的证券的过程。同其他融资方式相比,资产证
资产证券化过程中蕴含着较大的风险,因此
券化可以不受项目原始权益人自身条件限制,绕
需要对其风险进行分析,风险分析之后还要对一
开一些客观存在的壁垒,筹集资金,具有很强的
定的资产组合进行风险结构的重组,并通过额外
灵活性。逐步地有计划地推广开展资产证券化业
的现金流对可预见的损失进行弥补,以降低可预
务,可以提高我国商业银行资本充足率,提高其
见的信用风险。几乎所有公开发行的资产证券化
抵御风险的能力;可以拓宽企业的筹资渠道,较
交易都使用了某种形式的增信措施来提高证券化
容易地取得资金融通。
资产的信用等级,不然可能导致发行失败。
增信作为资产证券化过程中很重要的环节,
(一)增信有利于保护投资者利益
运用各种有效手段和金融工具增强其信用,降低投
资者风险,利于资产证券化成功发行。我国的资产资产证券化的最终目的是使资产以证券化
证券化尚处于摸索发展阶段,资产证券化增信措施形式在市场上流通,进行交易,使证券化过程中
的完善与创新将有力推动资产证券化的发展。的参与各方获得利益。但投资者在参与各方中处
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于信息不对称的一方,其利益很容易被信息掌握即通过证券化结构的内部调整,将现金流重新分
方所侵蚀,而增信有助于减轻发行证券的信用风配,使债券达到所需的信用等级。内部增信主要
险,减少信息不对称给投资者带来的损失,从而采取优先/次级结构安排、超额抵押、利差账户、
更好地保护者投资利益。现金储备账户等方式。与外部增信相比