文档介绍：欧央行的量化宽松政策分析
【摘要】2015年1月,欧洲启动了量化宽松政策,市场反响剧烈。因此本文对欧央行的QE政策进行分析,从该政策的实施原因、实施内容和实施结果三方面进行研究,旨在发现其中的问题并进行改进。
【关键词欧央行的量化宽松政策分析
【摘要】2015年1月,欧洲启动了量化宽松政策,市场反响剧烈。因此本文对欧央行的QE政策进行分析,从该政策的实施原因、实施内容和实施结果三方面进行研究,旨在发现其中的问题并进行改进。
【关键词】量化宽松;欧央行;货币政策。
一、引言
对于经济的调整,国家拥有两大政策,分别是货币政策与财政政策,对一国经济的稳定发展起着至关重要的作用。对比财政政策,货币政策拥有着容易实施且时滞短等优点易被国家施行。2015年1月,欧央行在2015年宣布,维持主要再融资和隔夜存贷款三大利率不变,%,2015年3月至2016年9月,每月购买公共债券和私营部门债券合计600亿欧元,以达到预期通胀目标。由此,欧央行正式实施量化宽松,即QE政策。
二、欧央行QE政策的实施
(一)实施QE的原因
通胀下行风险严峻。由于经济不景气,通胀从2012年降低。%,并且受原油价格降低的影响,首次跌至负数,最低到达-%,并且已经连续20多月低于其设定的目标水平——通胀2%,自此,欧元区陷入了技术性的通货紧缩境地。
失业问题严重。因经济下行程度较大,截至2014年11月,欧盟的失业率持续上涨,%。其中,马其顿失业率为279%,%,%,威胁到欧盟社会政治稳定。
前期宽松货币政策效果有限。%,并与9月继续调降至-%,这是欧央行首次将隔夜存款利率調整为负值:于此同时开始购买资产抵押债权和担保债券,但是该政策对实体经济影响不大。
QE具有合法性。QE不会导致主权债务非法货币化,是纯粹的货币政策操作,此外,QE有助于欧元贬值,以便促进出口,并且欧央行能将目标对准特定种类证券而不偏向某一国家,因此不会导致主权债务非法货币化的风险。
(二)QE的主要内容
欧央行宣布实施实施QE时间为2015年3月份直至次年9月份,若是其通货膨胀率到达2%,可提前停止计划,并根据实际情况延长QE政策。该政策提出,每月需花费600亿欧元购买债务,其中公共债券的购买规模根据各自在欧央行的持股份额确定。
购买的债务分为私人债券和公共部门债券两大部分,包括资产支持证券、担保证券等私人债券和各成员国政府、欧元区机构发布的公共部门债券等,具体情况如表1所示:
2015年12月,欧央行宣布将QE延长至2017年3月,。2016年4月,欧央行进一步扩张QE,每月购债规模增至800亿欧元。2017年4月,净资产购买降至每月600亿欧元至2017年12月底,若有必要,延长购买计划。
(三)QE的作用渠道
QE主要通过三个渠道起作用:促进金融机构对配置风险资产、降低债券收益率以及改变人们对未来的预期。除此之外,QE生效还有其他方式:一、货币贬值导致资产价格上涨,从而