文档介绍：? ￠ ￡ ! " # $ %& '() 2012 年公司债券 2015 年跟踪信用评级报告关注: 受土地出让收入大幅下降影响,锦州市地方综合财力下滑明显,且财政自给率一般。 2014 年锦州市土地市场景气度下降较为明显,国有土地出让金收入大幅下滑, 使得全口径地方综合财力同比下降 % ; 2014 年锦州市全口径财政自给率为 % ,财政自给率一般,且呈持续下滑趋势。公司土地开发收入持续下降。 2014 年,公司仅实现土地开发收入 6, 万元, 同比下降 % ,且未来土地开发收入的实现易受当地土地市场波动影响。资金支出压力较大。截至 2014 年末,公司在建、拟建基础设施项目及棚户区改造项目合计总投资 亿元,尚需投资 亿元,公司仍存在较大的资金压力。资产流动性较弱,且应收账款及其他应收款回收时间存在一定的不确定性。公司资产中土地开发成本和在建工程项目占比较高,资产流动性较弱;应收账款及其他应收款账龄较长,未来回收时间存在一定的不确定性有息负债大幅攀升,债务压力进一步加大。截至 2014 年末,公司有息负债达 亿元,同比增长 % ,有息负债大幅攀升,且规模大,存在较大的刚性债务压力。对外担保金额较大。截至 2014 年末,公司对外担保金额共计 亿元,占 2014 年末公司所有者权益的比重为 % ,对外担保金额较大,存在一定的或有负债风险。主要财务指标: 项目 2014 年 2,615, 1,085, % 2013 年 2,239, 1,023, % 2012 年 1,915, 928, % 总资产(万元) 归属于母公司所有者权益(万元) 资产负债率流动比率 速动比率 有息负债(万元) 营业收入(万元) 营业利润(万元) 补贴收入(万元) 利润总额(万元) 综合毛利率 1,115, 74, 9, 10, 19, % 876, 106, 26, 10, 37, % 687, 97, 37, 8, 45, % 总资产回报率 % % % EBITDA (万元) 26, 43, 50, 2 项目 2014 年 2013 年 2012 年 EBITDA 利息保障倍数 经营活动现金流净额(万元) 资料来源:公司审计报告,鹏元整理-90, 66, 4, 3 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金[2012]1623 号文件批准,公司于 2012 年 6月 13 日公开发行 13 亿元公司债券。本期债券为 7 年期固定利率债券,票面年利率为 % ,在债券存续期内固定不变。本期债券采用单利按年计息,不计复利,逾期不另计利息;每年付息一次,分次还本, 在本期债券存续期的第 3、 4、 5、 6、 7 个计息年度末分别按照债券发行总额 20% 、 20% 、 20% 、 20% 、 20% 的比例偿还债券本金。本期债券起息日为 2012 年6月 13 日,存续期限内每年的 6月 13 日为该计息年度的起息日;计息期限自 2012 年 6月 13 日起至 2019 年 6 月 12 日止; 2013 年至 2019 年每年的 6月 13 日为上一个计息年度的付息日;本期债券的兑付日为 2015 年至 2019 年每年的 6月 13 日。截至 2015 年 6月 18 日,本期债券本息兑付情况见表 1。表 1 截至 2015 年 6月 18 日本期债券本息兑付情况(单位:万元) 本息兑付日期 2013 年 06 月 13 日 2014 年 06 月 13 日期初本金余额本金兑付/ 回售金额利息支付期末本金余额 130, 9, 9, 9, 130, 130, 104, 130, 2015 年 06 月 13 日 130, 26, 资料来源:公司公告截至 2015 年5月 31 日,本期债券募集资金使用情况如下表所示,已使用募集资金 亿元,占募集资金总额的 %