创业板上市失败案例.doc

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截止2021年12月31日，发审委共审核创业板企业75家，其中有15家被否，取消审核两家，审核通过率80%。最新的数据截至2021年3月19日，创业板发审委共召开了52次工作会议，恰好审核了100家公司的首发申请，其中，审核通特别关注企业的持续成长能力。首日受理的企业中，局部企业2021年上半年净利润不及2021年全年的一半。对此情况，证监会要求企业对2021年能否保持持续增长作特别分析说明，并要求保荐机构综合分析企业未来成长趋势。另有局部企业对税收优惠过分倚重，盈利“原动力〞存疑。比方，银泰科技2006年、、，%、%。南京磐能公司，报告期内仅软件产品增值税退税一项，%、%、%%。而?首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行方法?〔以下简称?方法?〕要求，发行人的经营成果对税收优惠不存在严重依赖。
　　还有因为经营模式与所属行业发生了重大变化；对单一不确定性客户存在重大依赖；收入或利润出现负增长，难以提供有说服力的理由；通过关联交易输送利润，关联交易占发行人业务比例大且关联交易较其他业务对于公司利润的奉献更大等；成长性包装问题，如利用研发费用资本化、提前或推迟确认收入、非经常性损益等手段调节利润等。其中有家公司研究费用资本化不符合会计处理要求，如果进入费用，将会导致2021年净利润低于2007年，不符合发行上市条件。还有一家公司主营业务为跑车设计，目前投入一个多亿元从事跑车制造，致使经营模式发生重大变化。创业板公司的显著特色是成长性，要求企业具有持续盈利能力。盈利能力欠缺，是不少失利企业的致命伤。
　　资料显示，奇想青晨主营水性复膜胶产品，国内市场占有率超过20%，其生产线一直超负荷运营，最近3年的产能利用率依次为116%、110%与122%，产销率均接近100%。尽管“开足马力〞生产，但奇想青晨的盈利能力略显缺乏，最近3年实现净利润分别是2050万元、2402万元与2600万元，对应的同比增幅仅为17%、8%，2021年营业利润那么较2007年下降了21%，且产品售价也呈现逐年下降之势。奇想青晨在招股说明书中未制作赢利预测报告。
　　，，同比下降约2%。南京磐能2021净利润也出现下降，虽然扣除非经常性损益后较2007年有小幅增长，但数据显然难以服众。
　　最近被否的赛轮股份2021年营业收入同比增长达60%，同比出现51%的降幅。盈利能力持续性大打折扣。
　　公司独立盈利能力缺乏，也表达在过于密切的关联交易上。如美的集团控股的安得物流，%、%、%%，%、%、%、%。较之营业收入，关联交易对于公司利润的奉献更大。
　　问题二股权瑕疵
　　发行人的主体资格问题，报告期内实际控制人、管理层是否发生重大变化，控股股东、实际控制人是否存在重大权属纠纷，是否存在国有资产流失、集体资产被低估或非法转让问题，是否存在“裙带利益链〞，因为通过股权设计进展非法利益输送的情况，有4家公司因此被否。其中上海同济同捷公司股权构造存在问题，该公司共有股东51名，其中包括11名境内法人股东、2名外资法人股东、35名境内自然人股东与3名境外自然人股东，公司无控股股东与实际控制人，%，%%。
　　典型案例当属天津三英焊业。资料显示，该公司发起人股东包括天津信托、天津科发、天津风投等7家法人与19名自然人，%股份，为第一大股东。但2021年10月，因政策调整，天津信托将股份悉数转让给同为天津国资委控制的华泽集团。今年1月，华泽集团提名的2位董事进入三英焊业董事会；3个月后，三英焊业再增选2名监事。
　　航天生物，在历史沿革中共计现身过11名法人股东与11名自然人股东，16次股权变更，局部“过客股东〞及原有股东之间是否有关联、是否存在委托持股等情形已无从考证。
　　另一家公司恒大高新“家族味〞甚浓，实际控制人朱星河及其家族关联自然人合计持有公司发行前100%的股份。
　　及之相反，股权过于分散也可能“减分〞。%，虽然其他21名股东及其签署股权委托管理协议，使之成为实际控制人，但这种“权宜之计〞难以彻底消除投资者对其控制权不稳定风险的疑虑
　　问题三