文档介绍：第十一章财务预测
证券投资分析: 来自报表和市场行为的见解
学习目标
了解什么是完美和不完美的资产负债表,以及它们对预测和定价的影响;
了解如何从剩余收益模型中推导出剩余经营收益模型,以及剩余经营收益模型如何用于预测和定价;
了解简单预测如何可以简化定价工作,以及简单预测如何给出简单定价模型;
学习目标
学会如何将损益表中的各个项目与资产负债表中的各个项目结合起来给出简单预测;
      了解如何将销售预测和财务报表结合起来给出简单预测;
      学会构造以当期财务报表为基础的三个简单预测模型:SF1,SF2和SF3;
了解将商业信息转换为会计计量口径的方法;
  掌握完全信息预测和步骤和方法,并可以根据真实报表进行预测。
本章内容
财务预测是基础分析的核心环节,它所提供的企业未来的现金流或者利润数据将进入估价模型,经过模型处理,以产出内在价值。
财务预测
简化定价模型
为了定价,我们需要预测产生价值的企业活动的各个方面,我们要区分企业的经营活动和融资活动。经营活动才会产生价值。预测和定价都需要这种区分,我们可以改造前面学习过的剩余收益模型,通过剔除对融资等财务活动的预测而得到的简化的定价模型。
(11-1)
财务预测
简化定价模型
简化定价模型
根据定义,下一年度的预测剩余收益是:
(11-2)
其中是资本成本或者股东权益要求的回报率)。上式表明预测的剩余收益也是由两个部分构成:综合收益(部分1)减去资本按其成本同账面价值相乘得到的要求回报(部分2)。
财务预测简化定价模型
财务预测
简化定价模型
财务预测
简化定价模型
财务预测
简化定价模型