文档介绍：固定资产投资管理
：是指投资方案所引起的企业现金支出的增加额。它主要包括：
固定资产原始投资额；
与固定资产配套的需要增加的净营运资本。净营运资本=流动资产-流动负债，这部分资本需要由长期资本来补充，应计入投资支出。新设备的买价、运费和安装费共需110000元，可用5年，年折旧额为20000元，第5年末的残值为10000元。用新设备时每年付现成本可下降28000元，年销售收入不变，所得税率为40%。
站在使用新设备的立场上，计算比用旧设备增减的现金流量
第一、计算Δ初始投资和Δ年折旧额
Δ初始投资=-110000+40000+2800=-67200（元）
1-4年：
Δ年折旧额=+20000-10000=10000（元）
第5年：Δ年折旧额=20000 （元）
第二、列表计算各年的Δ营业现金流量
t
1-4
5
Δ付现成本⑴
28000
28000
Δ折旧⑵
+10000
+20000
Δ税前净利⑶=⑴-⑵
+18000
+8000
Δ所得税⑷=⑶×40%
+7200
+3200
Δ税后净利⑸=⑶-⑷
+10800
+4800
Δ营业现金流量⑹=⑴-⑷=⑸+⑵
+20800
+24800
第三、计算Δ终结现金流量=+10000-7000=+3000（元）
第四、列表计算全部的Δ现金流量
t
0
1-4
5
Δ初始投资
-67200
Δ营业现金流量
+20800
+24800
Δ终结现金流量
+3000
Δ现金流量
-67200
+20800
+27800
提问
:
现金净流量,增量现金流,沉没成本,机会成本,
，为什么过去的沉没成本应该被忽略？
?
二、投资项目决策的基本方法
普通回收期
净现值
现值指数法
内部报酬率法
（一）、普通回收期（PBP）
例：
项目
0
1
2
3
4
净现金流量
-100
40
40
50
50
累计净现金流量
-100
-60
-20
30
80
问：回收期法在理论上是不健全的，为什么不健全？但它却很流行，为什么？
（二）、净现值（NPV）
净现值：是指项目从投资开始直到寿命终结时各年净现金流量现值的代数和。
例假定某公司有一投资项目，净现金流量如下表，预定的贴现率为10%
单位：万元
t
0
1-10
NCF
-12000
2500
资本成本（项目筹资的边际资本成本）
企业要求的最低报酬率
独立项目决策
其决策标准为：
NPV≧0 采纳
NPV<0 拒绝
互斥项目决策
情况一
互斥项目寿命相同，直接比较项目的NPV，选择NPV大的项目。
例如：有C、D两个互斥项目，预定的贴现率为12%，它们的预计现金流量如下表：
单位：万元
t
0
1
2
3
4
NCFC
-11000
7000
3000
3000
3000
NCFD
-11000
3000
3000
3000
7500
NPVC =1686(万元)
NPVD =976（万元）
结论：选择C。
情况二： 如果互斥项目寿命不等，寿命长的项目NPV大，寿命短的项目NPV小时：
第一，分别计算待选项目的NPV
第二，分别计算待选项目的年均净收益。
例，设有E，F两个互斥项目，它们的初始投资额相等，但寿命不同，资本成本为10%，现金流量如下表：
单位：万元
t
0
1
2
3
NCFE
-12000
7700
7700
NCFF
-12000
5500
5500
5500
第一，分别计算待选项目的NPV NPVE = (万元) NPVF =（万元） 第二，分别计算待选项目的年均净收益。
AE=788(万元)
AF=675(万元)
选E。
优点；缺点
（三）、现值指数法
现值指数：是指项目经营期间以及寿命终结时各年净现金流入量现值之和与项目投资额现值之比。
独立项目决策，应遵循如下规则：
期望现值指数≧1 采纳
期望现值指数<1 拒绝
在互斥选择决策中