文档介绍：中期票据信用评级报告山东省鲁信投资控股集团有限公司 2017 年度第一期中期票据信用评级报告评级结果: 评级观点主体长期信用等级: AAA 评级展望: 稳定联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)对山东省鲁信投资控股集团有限公司(以下简称“公司”)的评级,反映了公司作为山东省政府授权的投资主体和国有资产运营机构,在资产质量、多元化投资、外部支持等方面具备的显著优势。同时,联合资信也关注到,创投、金融业务受外部环境影响较大、债务规模持续增长等因素对公司造成的不利影响。本期中期票据信用等级: AAA 本期中期票据发行额度: 15 亿元本期中期票据期限: 公司赎回前长期存续偿还方式: 每年付息一次,在第 5 个和其后每个付息日,公司有权按面值加应付利息赎回本期中期票据发行目的: 偿还金融机构借款及补充营运资金评级时间: 2016 年 10 月 20 日经过多年发展,公司已经形成了多元化发展的业务格局,基础设施、金融服务、文化旅游三大业务行业地位突出,对业绩形成良好支撑。联合资信对公司的评级展望为稳定。本期中期票据具有公司可赎回权、票面利率重置及利息递延累积等特点,联合资信通过对相关条款的分析,认为本期中期票据在清偿顺序、赎回日设置和利息支付方面均与其他普通债券相关特征接近。财务数据 16 年 6月项目 2013 年 2014 年 2015 年现金类资产(亿元) 资产总额( 亿元) -- 所有者权益( 亿元) 短期债务( 亿元) 长期债务( 亿元) 全部债务( 亿元) 营业收入( 亿元) 利润总额( 亿元) 基于对公司主体长期信用和本期中期票据偿还能力的综合评估,联合资信认为,本期中期票据付息或赎回日本息不能偿还的风险极低,安全性极高。 EBITDA( 亿元) 经营性净现金流( 亿元) 营业利润率(%) -- 净资产收益率(%) 资产负债率(%) 34 -- 优势全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 1. 公司是山东省政府授权的投资主体和国有资产运营机构,在省辖区内拥有明显的竞争地位优势,公司在业务运营、外部支持等方面竞争优势明显,具有一定的区域垄断优势。 经营现金流动负债比(%) 全部债务/EBITDA( 倍) EBITDA 利息倍数(倍) -- -- 注: 2016 年上半年财务数据未经审计; “其他流动负债”的有息负债已计入当期短期债务; 2016 年6 月底所有者权益包含公司于 2016 年1 月发行的永续中票( “ 16 鲁信 MTN001 ”) 15 亿元。 2. 2014 年以来,山东省政府批准公司入股济南农商行和中援人寿,成立资产管理公司; 2015 年公司作为第一大股东入股济南市农商行,金融服务种类逐步丰富,金融板块的经营实力进一步增强。 3. 公司近年来收入和利润规模持续增长,投山东省鲁信投资控股集团有限公司 1 中期票据信用评级报告分析师资收益规模较大,盈利能力强。高利鹏张钰卢谋华邮箱: lianhe@ 关注电话: 010-85679696 传真: 010-85679228 1. 信托和创投业务对公司利润贡献较大,但存在资产减值损失,其面临的政策风险、市场风险等给公司未来收益带来一定的不确定性。地址: 北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17 层( 100022 ) 网址: . 山东省投资担保有限公司持续发生担保代偿事项,担保业务的风险控制有待加强。 3. 公司承担山东省转贷业务,转贷资金未在表内反映,虽有财政兜底偿还,但由于财政到位资金及债务偿还时间不匹配,公司存在一定的资金垫付风险。 4. 本期中期票据具有公司可赎回权、票面利率重置及利息递延累积等特点。山东省鲁信投资控股集团有限公司 2 中期票据信用评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司(联合资信)与山东省鲁信投资控股集团有限公司构成