文档介绍：国债期货培训ppt演示文稿
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一
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国债期货介绍
国债期货作为利率风险管理工具，属于金融期货中利率期货的一种，是指买卖双方通过有组织的交易场所，约定在未来特定时间大致在2－4%。
3%的票面利率将使最便宜交割券稳定在久期最长（剩余期限长、票
面利率低）的国债上。
剩余年限为7年的国债发行量大而稳定，市场流动性较好。
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（五）合约交割月份
境外国债期货多采用季月合约，同时存在的合约数大多数是3个，最多的是5个（CME）。
我国债券期货交割月份采用3、6、9、12季月循环中最近的3个季月，符合国际惯例。
可以避开春节、十一等长假，债券期货价格的波动较少受到长假因素的影响。
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（六）报价方式
国际市场上，采用实物交割方式的国债期货的报价都采用百元报价。采用现金交割方式的澳大利亚国债期货以收益率报价。
百元报价指以面额一百元的国债价格为单位进行报价。
参照国际惯例，我国5年期国债期货的报价方式也采用百元报价。
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（七）最小价格变动
市场流动性是最小变动价位设计中重点考虑的因素。最小变动价位太大或者太小都不利于流动性。
，。
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最小价格变动—市场波动灵敏度
2011年沪深300指数期货日间波幅统计
2005-2011年银行间5年国债日间波幅统计
国债期货
股指期货
日间绝对平均波幅

28点
最小变动价位

比值
20
40
100
200
140
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最小价格变动—国债现货市场
银行间市场：采用收益率报价，%%，转换到价格，。
交易所：，。
考虑到国债价格波动性较小，结合我国现货市场特点，。
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（八）交易时间的设定
现券市场交易时间：
交易所：9:30-11:30，13:00-15:00
银行间：9:00-12:00，13:30-16:30
银行间市场在9:30-15:%
国债期货交易时间设定为：上午9:15—11:30 ，下午13:00-15:15，覆盖交易所和银行间市场的活跃交易时段
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交易时间的设定
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（九）最后交易日交易时间
交易时间：
上午9:15-11:30
与国际上的交易惯例相符合
交割卖方有更多的时间融券，减少客户的违约风险，有利于交割的顺利进行。
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（十）最后交易日
最后交易日：季月的第二个周五。
季末有资金和监管的压力，金融机构资金紧张，需要避开每季下旬。
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适时推出国债期货，已成为我国当前金融市场改革和发展的重要战略举措之一
2012年3月，国务院《关于2012年深化经济体制改革重点工作的意见》提出“稳妥推进原油等大宗商品期货和国债期货市场建设”
2012年9月，《金融业发展和改革“十二五”规划》明确提出“适时推出国债期货”
党的十八大强调，要“加快发展多层次资本市场”，“稳步推进利率和汇率市场化改革，逐步实现人民币资本项目可兑换”
发展我国国债期货市场，成为落实加快发展多层次资本市场战略，促进债券市场改革发展的客观要求，也成为稳步推进利率市场化改革的重要保障
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（一）国债期货有助于完善债券市场体系
债券市场由三个层次组成：
债券发行市场是基础；如果没有二级市场的活跃就不能保障一级市场顺利运行；如果没有债券避险的市场，二级市场也很难活跃
债券市场需要形成这样一个“三角”，缺一不可
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（二）提高定价效率，推动建立完善的基准利率体系，推进利率市场化进程
我国利率市场化的进程正在有步骤地加速推进，而国债期货作为基准收益率曲线完善的重要工具、利率风险管理的重要手段以及远期利率的载体，能够从多方面极大地促进利率市场化的健康前行
国债期货能够有效地完善债券市场的价格发现功能，促进市场基准收益率曲线的形成，从而有利于金融机构的利率定价，为利率市场化的推进提供良好的市场环境
国债