文档介绍：应对货币紧缩政策

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作者: 2008年,中央经济工作会议明确提出,将进一步发挥货币政策在宏观调控中的重要作用,严格控制货币信贷总量和投放节奏,随即再次使用上调企业会付出较大的成本。总之,遇到宏观经济政策调整时,特别是货币政策紧缩时,企业通过发行债券融资是首先选择的方式,特别是发行中长期债券。在国际发达的资本市场上,债券融资是比较通行的融资方式,债券市场也远远大于股票市场,债券是证券交易的主要品种。

措施二:通过发行股票,争取股权融资

股权融资和企业债券融资一样也是属于直接融资。企业发行债券融资,只不过是通过出售企业债权的一种形式募集资金,它不涉及到企业所有权问题,只有到了企业资不抵债时,才涉及企业所有权问题。而股权融资是通过出售企业所有权而募集资金,它涉及到了企业所有权。和银行贷款、企业债券相比,股权融资有这样几个方面的优势:第一,它获得的是资金的永久性使用权。这一点是股权融资的一个最大优势,它所获得的是资金永久性使用权,不需要还本付息。也就是说,企业没有还本付息的压力。企业由于没有银行融资或企业债券融资那样的还本付息的压力,因此,企业在短期时间内不需要追求利润,对企业未来长远战略发展有促进作用。第二,分散投资者风险。通过发行股票企业可以将经营风险分散给更多的投资者,从另一方面讲,企业通过发行股票可以吸引到更多的股东投资,为企业发展获得经营资金的同时,也为企业经营管理吸引更多的管理人才。第三,降低资产负债率。通过发行股票企业所获得的资金是股本,它可以降低企业的资产负债率。企业资产负债率的降低也同时降低了企业的经营风险。第四,企业通过上市可以提高知名度和信誉度,为企业进一步的融资打下基础。股权融资也存在明显的不足:首先,当前在我国通过发行股票融资依然还是一种稀缺资源,需要许多相关的条件,条件满足的公司也不一定就能够通过发行股票进行融资;其次,通过发行股票进行融资,必然是失去了股权,通过股权融资有失去企业所有权的风险;再次,目前我国股票市场处于低迷时期,发行股票时定价不可能太高,因此,同样的所有权,融资的数量会打一定的折扣;最后,股权融资所需要的时间和成本可能比债券融资更长更大,对于中小企业而言利用股权融资的难度较大。

措施三:中小企业联合

面临紧缩的货币政策,中小企业为了保存生存空间,在从资本市场无法获得资金支持时,应当采取中小企业联合的方式,共同渡过货币紧缩政策环境下的融资难关。中小企业联合有两种可供选择的方式:一是同类行业联合;二是同类行业的上下游企业的联合。同类行业联合的主要目的是扩大企业规模,以增加抵抗风险的能力。这种联合方式也是在货币紧缩政策下所选择的一种特殊方式,我们知道,选择联合必然会有一些企业在联合后的企业中失去或减少原有的控制权,但是,如果不选择联合其结果又会如何呢?如果不选择走联合的道路,企业就有可能倒闭或被迫兼并到其他企业,与其被迫兼并,就不如主动和其他企业走联合的道路。同类行业上下游进行联合,一个明显的优势就是可以拉长企业链条,同时也可以扩大企业规模。无论是拉长企业链条或是扩大企业规模,都无疑会增加企业在货币紧缩下的抵抗风险的能力。当然,中小企业联合的一个最大不足之处或者说是联