文档介绍：A股跨年度行情或将蓄势展开
沪上老夫 一、人民币升值:热钱正大规模涌入,2007年历史有望重演
央行数据表明,,%,再创新高。三季度外汇储备增加1 410亿美元,其A股跨年度行情或将蓄势展开
沪上老夫 一、人民币升值:热钱正大规模涌入,2007年历史有望重演
央行数据表明,,%,再创新高。三季度外汇储备增加1 410亿美元,其中9月增加618亿美元,而一季度外汇储备增加只有77亿美元。据中金公司估算,剔除a投资收益和汇兑损益,同时考虑到对外投资引起的资金流出,三季度不可被解释的资本流入或超过500亿美元。而历史经验证明,热钱的大量进入表明境外投资者对人民币大幅升值预期的加强(人民币汇率走势与中国宏观经济走势已经背离近1年时间,而中国经济在全球可谓一枝独秀,中期本币升值压力巨大),同时也将必然推高股价和房价,这点在2007年时候已经发生过(2007年全年国家外汇储备增加4 619亿美元,,,结果股市楼市全部狂飙)。
二、M1、M2黄金交叉:直接推升股指
9月新增人民币贷款重现攀升,新增贷款额达5 167亿元,大幅超过市场预期,广义货币供应量(M2)和狭义货币供应量(M1)的增速亦创出新高。数据显示,广义货币供应量(M2)%,狭义货币供应量(M1)%,M1与M2出现了黄金交叉,这为2008年5月以来不同货币层次间增速结构的首次转换。历史数据表明,M1的同比增速与A股相关性最直接,并且其拐点经常提前于股市。当经济活动向好时,企业存款中的活期存款占比增加,M1同比增速上升,而作为经济晴雨表的股市也将趋于上行。如果按照上次2006年M1上穿M2之后继续上升35%的幅度计算,上证指数在未来6个月内突破3478点,并有上试4 000点的潜力。
三、宏观经济好转:存在短暂“黄金期”
中国经济当前格局:从见底复苏,走向高增长低通胀。据研究机构判断,CPI同比四季度转正;PPI同比明年1季度转正。2009年Q4到2010年上半年有望再现2003~2004年调控前的情形“GDP季度增速约11%、CPI不超4%”;未来半年,经济高增长低通胀,可谓“黄金期”,虽然预期持续时间有限,但这段时间最有利于企业盈利,大幅提升市场信心,也有利于跨年度行情的发展。
四、海外经济:见底回升
美国经济从2009年7月份起出现明显回升势头,金融市场强势反弹并稳固,产能利用率、房屋销售量、居民消费等关键数据都明显探底回升,直接拉动全球出口和贸易;虽然美国经济中短期前景依然不乐观,但能够保持低增长的平稳势头对全球经济也是一种贡献,对中国经济的冲击也将逐步减轻。
五、业绩估值:还有上升空间
根据三季度业绩测算,保守预计2009年净利润增速为18%~20%,这也是支撑市场上扬的最大动力和基础(10年CPI、PPI一旦转正,上市公司业绩又存在超预期可能)。目前全部A股和各主要指数动态市盈率都在20~23倍之间,如果按照2010年业绩计算的市盈率