文档介绍：大豆跨期套利实战分析
王子元跨期套利是指利用不同交割月份合约之间价差的异常变化进行等量反向交易以赚取利润的交易方式。它之所以能够运作成功,是因为同种商品不同时期的价格是明显相关的。
以大豆为例,在正常情况下,大豆近期期大豆跨期套利实战分析
王子元跨期套利是指利用不同交割月份合约之间价差的异常变化进行等量反向交易以赚取利润的交易方式。它之所以能够运作成功,是因为同种商品不同时期的价格是明显相关的。
以大豆为例,在正常情况下,大豆近期期货合约价格更多的是代表目前大豆现货市场上的供求关系,而远期期货合约价格除了揭示未来大豆市场供求关系外,还应涵盖为拥有或保存大豆而支付的仓储费、保险费和利息等持仓费用。从理论上讲,近期期货合约价格加上持仓费用就是远期合约的价格。但是如果市场供求状况、结转库存状况发生重大变化,或者自然灾害突然爆发等都会导致短期内该种商品供求失衡,具体表现为不同交割月份的合约价差与持仓费用不吻合,从而为期货交易者提供了跨期套利的机会。

合约强弱透析

大连商品交易所上市的黄大豆1号合约共有6个交割月份,即1、3、5、7、9和11月。不同交割月份的合约受供求关系的影响,具有不同的强弱特性。强势合约中,因为利多利空因素不确定,大量资金参与,多空力量博弈,价格波动剧烈,有利于投资者获利。而弱势合约中,因为基本面供求明朗,大盘走向基本确定,参与资金稀少,交易不活跃,投资者难以获利。

1月合约――弱势合约
11月至次年1月是国产、进口大豆集中上市的时期,大豆现货价格处于年中较低水平,而1月份又是仓单生成的集中时期,合约价格直接与现货收购价格挂勾,导致1月合约期价在各合约中处于较低水平。

3月合约――最弱合约
3月合约是春节之后的第一个合约,炒作时间短,再加上北美进口大豆压力基本消化,南美大豆尚未收获上市,炒作题材稀少,因此很多投资者都有意避开3月合约。

5月合约――最强势合约
5月合约是最强势合约,其原因有多种。
大商所的交割规则中对不同月份的水分升贴水有不同的要求,%的水分差价。
大豆注册仓单于每年4月30日重新检验注册登记,所付出的重新检验费用都会变成仓单成本,自然要在合约间的价格关系中体现出来。
5月份国内大豆现货库存一般处于低位,南美大豆虽已收获上市但尚未形成对我国大规模出口,同时时值国内大豆消费需求旺季,由此导致5月台约成为强势品种,自然成为多方主力重点进驻的对象。

7月合约――弱势合约
7月份南美进口大豆已大量流入国内并形成现货压力,7月合约同时受买5月合约卖7月合约、买9月合约卖7月合约蝶式套利的做空影响而转弱。

9月合约――强势合约
9月份时值国内大豆消费需求旺盛而供应青黄不接时期,南美进口大豆基本被市场消化吸收,国产大豆和北美进口大豆同时开始上市,由此导致9月合约期价一般处于各合约期价较高位置。

11合约――弱势合约
11月国产大豆收获大量上市,北美大豆大规模进口,国内大豆现货价格受到较为沉重的双重现货压力,11月合约期价要比9月合约期价低很多,因此