文档介绍：第10组：ST美雅案例
汇报人：
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日期：
☆主营业务收入增长率=
（本期主营业务收入-上期主营业务收入）/上期主营业务收入
☆主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司第10组：ST美雅案例
汇报人：
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日期：
☆主营业务收入增长率=
（本期主营业务收入-上期主营业务收入）/上期主营业务收入
☆主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。
☆一般来说，如果主营业务收入增长率超过10%，说明公司产品处于成长期，属于成长型公司。如果在5%～10%之间，说明公司产品已进入稳定期，面临衰退，需要着手开发新产品。如果该比率低于5%，说明公司产品已进入衰退，主营业务利润开始滑坡，如果没有开发新产品，企业将步入衰落。
☆自1999年以来，美雅主营业务收入增长率指数一直在0刻度徘徊，以负值为多。说明美雅产品在市场上已经进入了衰退期。
①主营业务收入增长率
广弘控股(000529)财务指标-
主营业务收入增长率
☆ 每股未分配利润 = 未分配利润/当期总股本
☆ 每股未分配利润愈多，公司送配能力愈强，
“含金量”愈高，投资价值相应越大。
☆ 美雅每股未分配利润自1999年以来一直在累计亏损。
② 每股未分配利润
广弘控股(000529)财务指标- 每股未分配利润
☆ 应收账款周转率=销售收入/[(期初应收账款+期末应收账款)/2]
☆ 应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。标准值一般为：3。
☆ 自1998年以来到2004年以前,美雅的应收账款周转率一直低于3。2001年为2,
☆ 直接影响库存和存货周转，无法实现JIT的目标
③ 应收账款周转率
广弘控股(000529)财务指标-应收账款周转率
☆ 资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%
☆ 标准值：。负债比率越大，企业面临的财务风险越大。如果企业资金不足，一般来说。资产负债率在60％─70％，比较合理、稳健；达到85％及以上时，应视为发出预警信号，企业应提起足够的注意。
☆ 自2002年以来，美雅负债率就超过70%，并一路飙高，2007年竟达到193%，说明美雅因负债过多已经——资不抵债。
④ 资产负债率
广弘控股(000529)财务指标- 资产负债率
没有钱怎么办？只有
——————借！
负债经营的好处
1．有效地降低企业的加权平均资金成本
①对于企业来说，负债筹资的资金成本低于权益资本筹资的资金成本。
②负债筹资的利息支出是税前支付，使企业能获得减少纳税的好处，实际负担的债务利息低于其投资者支付的利息。
由上两个因素，在资金总额一定时，一定比例的负债经营能降低企业的加权平均资金成本。
2． “杠杆效应”
由于对债权人支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出，在企业的总资产收益率发生变动时，会给每股收益带来幅度更大的波动，这即财务管理中的“杠杆效应”。由于这种杠杆效应的存在，在企业的资本收益率大于负债利率时所有者的收益率即权益资本收益率能在资本收益率增加时获得更大程度的增加，因此，一定程度的负债经营对于较快地提高权益资本的收益率有着重要的意义。
3．能使企业从通货膨胀中获益
在通货膨胀环境中，货币贬值、物价上涨，而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素，这样，企业实际偿还款项的真实价值必然低于其所借入款项的真实价值，使企业获得货币贬值的好处。
4．有利于企业控制权的保持
在企业面临新的筹资决策中，如果以发行股票等方式筹集权益资本，势必带来股权的分散，影响到现有股东对于企业的控制权。而负债筹资在增加企业资金来源的同时不影响到企业控制权，有利于保持现有股东对于企业的控制。
负债经营的坏处
亏损企业融资难，拆了东墙补西墙，导致债务像滚雪球
思考：究竟负债多少经营才好？
☆ 标准值：。负债比率越大，企业面临的财务风险越大。如果企业资金不足，一般来说。资产负债率在60％─70％，比较合理、稳健；
☆资产负债率只是反映了企业长期的偿债能力，但是由于客观环境的影响，有可能数值会比较高，并不能完全表现一个企业真正的实力。如万科的负债率就超过了50%。
☆厦门大学教授吴世农：制造型企业最好不应超过50%
☆郎咸平：香港四大天王：李嘉诚、李兆基、郭柄向、郑义同，