文档介绍：产业结构改善利好铅锌
月份金属市场有望迎来新的发展机遇。在伦铜创新低的同时,铅锌价格提
前见低点并保持相对抗跌,伦锌连续个月三度探底,我们预计美元/吨的
底部支撑相对稳固。考虑到现货溢价、资金压力缓解、库存下降等偏利好因素,
预计铅锌价格有望探底回升,铅价波动区间为~元/吨。
口文,罗平
利空叠加铅锌再度探底
六月份基本金属再度遭受重创,伦
铜创近三年以来新低,铅锌较之铜相对抗
跌,伦锌再度碰触美元,吨的低位,
伦铅月低点在美元,吨,而今年以
来的低点在月份的美元,吨。从宏
观面来看,导致金属大幅调整的原因包含
几个方面:首先是美联储表态将在今年
稍晚时间逐步缩减量化宽松政策规模并
计划明年中期前后结束购债,量宽政策退
出提上日程令市场对流动性恐慌,以美元
计价的大宗商品承压。其次,制造业数据
的萎缩显示全球经济复苏缓慢,美国月
制造业在六个月内首次出现萎缩,中国汇
丰初值降至.,为个月以来最低
值,显示中国经济难以避免下滑压力。另
外,进入月下旬,在流动性偏紧的同时,
央行维持稳健的货币政策不动摇导致流动
性更加紧张,同业拆借利率大幅飙升,企
业经营成本增加,资金回笼压力使得变企
业变现意愿增加,这也加重金属价格下行
压力。铅锌市场经历二次探底甚至三次探
底,进一步巩固了底部支撑。

.减产限制铅锌供应增长全球供应过剩的压力在减轻,国际铅
月份铅锌产量再度下降,其减产幅锌研究小组公布的数据展示了这一点变
度不及月明显。数据显示锌月产量为化。月份全球精炼锌供应过剩,
.万吨,。分地区来吨,而上年同期为供应过剩,吨。今
看,锌产量缩减省份包括湖南、陕西、广年—月份,
西等地。铅产量缩减省份包括产铅大省河吨,。对于铅
南、湖南、云南等地。通常,企业减产多以市场,数据显示—月份全球精炼铅供应
检修方式进行,据报道,河南豫光金铅股由全年的过剩转为今年的短暂性短缺,这
份有限公司于月日起停产检修一条电一缺口为吨,而上年同期为供应过
解铅生产线,河南豫光锌业公司于月剩吨。前个月,全球精炼铅产量为
日起检修一条电解锌生产线。锌锭多数下万吨,。
游产品正处于淡季,锌价偏低及锌收储完交易所公布的显性库存近期也在下降。
成也是导致锌冶炼厂主动减产的原因。
虑到当前市场显性库存偏多,,下降幅度达%。锌
减产量难以对锌价产生明显支撑。
,下降幅度达%。铅的;
于原料市场供应充足。锌精矿产量连续库存下降幅度更是凉人幅度超过%。显性
个月超过精炼锌产量,且维持环比增加势库存明显减少将减轻锌价下行压力。
头,在中下游亏损背景下,
原料市场利润在逐步受挤压,锌产业链结现货锌在月份以横盘整理为主,较
构更趋于平衡。
吨,创下历史新高。这对成品市场价格