文档介绍：加息,债券也能“捡”收益
乔嘉加息通道里,债券交易者会卯足了劲等着利息更高的债券,目前利息较低的债券当然乏人问津。这是否意味着在2011年强烈的加息预期下,债券市场难有好收成?本文作者并不这么看。一段关于投资的有趣对话也许能加息,债券也能“捡”收益
乔嘉加息通道里,债券交易者会卯足了劲等着利息更高的债券,目前利息较低的债券当然乏人问津。这是否意味着在2011年强烈的加息预期下,债券市场难有好收成?本文作者并不这么看。一段关于投资的有趣对话也许能给读者些许启发。

“2011年的资本市场你怎么看?来来来聊聊”,我那万能操盘手邻居的高亢嗓音回旋在我的办公室中。
“股票今年能上4000点,你信不信?我还看好医疗、机器、物联网、无估值的军工”,我简直怀疑自己回到了2007年。以下是我们关于投资机会判断的一段对话。

万能操盘手:你得承认,每年股市都有个推动力,2007-2008年经济大好需求大增、2008-2009年是全民反危机大发货币保增长,2009-2010年是复苏下经济转型,咱们现在在支持复苏(保增长)和治理通胀(缩流动性)两个概念中徘徊。四个字概括2011,上升乏力、下滑有限,说不定是相当乏味的一年呢!我得过一年郁闷日子了。
我(作者本人):不过个股是有看头的!你说的有道理,如果市场中的资金不够――不够到所有人去追捧所有概念和大盘行情,在经济复苏和治理通胀的矛盾大背景下,大范围的持续性高起高落机会很小。在重组、高配送、复苏中的超预期业绩里深挖应该是不错。只是起落时间不会持续、也是技术活。2011可能又是一个散户吃亏的365天了!

股票难做总比债券好吧?后面有至少4次加息,债券是一定赔钱的。那些债券的名字都不需要叫什么02广核债,干脆改成02广核弹算了。哈哈。
加息又能怎样?

别死撑了。
我承认加息绝对是个大概率事件。但作为一个职业债券投资者,我根本不担心。你看那些把债券持有到期的投资者,因为利率变化所造成的债券价格变化只能代表机会成本的得失,但并不是真正的损失。打个简单的比方,%的定期存款,而过几天一年期存款涨到了3%,你是吃亏没错,但只是感觉上赔钱而没有真正损失。真正的损失应该是通货膨胀给你带来的实际购买能力的损失,也就是定存减去通胀的部分。还以一年期存款当例子,%的一年定期存款比起一年3%至4%的通货膨胀才是真正的亏损。

这是没错,所以股市要深挖我们也得挖啊。但是你还是没说出关键点,加息预期下债市必跌,你做的债券交易、债券基金都没什么好果子。
非也。你看看信用AA级的企业债,票面利息在5%至7%左右。身在通货膨胀数字以3%、4%和5%为单位的中国,天地良心,5%至7%的平稳收益给谁都不会说是赔钱吧。%%的CPI(物价指数),另一端是代表中国平均投资收益率9%GDP,5%至7%的年化收益绝对是自然经济规律的合理收益。在债券不发生信用事件的前提下――不会违约不还钱,投资者只需要