文档介绍：上市公司高管薪酬影响因素研究综述
上市公司高管薪酬影响因素研究综述
【摘要】本文首先回顾高管薪酬的经典理论,接着将从外部因素、公司因素、人力资本因素三个角度对国内外学者的研究成果进行梳理总结,最后提出一些管理启示和改进建议。
【关键词】上市公司高管薪酬影响因素
中图分类号: 文献标识码:A 文章编号:

一、引言
改革开放以来,现代企业制度在我国建立,高管薪酬问题一直备受各方关注。由于我国特殊的政治经济制度,我国上市公司,特别是国有企业高管薪酬受到多方面因素影响和制约。同西方现代企业类似,我国企业高管薪酬也受到行业、业绩、治理结构、人力资本等因素的影响。但是由于国情特殊,政府干预、薪酬管制、经理人市场欠成熟等因素也发挥作用,特别是在国有企业高管薪酬的确定方面不可忽视这些因素的影响作用。在西方学者研究的基础上,我国学者选取上市公司作为样本进行实证研究,努力探索高管薪酬的影响因素。本文将从外部因素、公司因素、人力资本因素三个角度对国外和国内学者的研究成果进行梳理总结,并对我国上市公司的高管薪酬制度提出改进建议。
二、中国上市公司高管薪酬影响因素
(一)外部因素
1、行业
研究高管薪酬的学者一般都认同行业会对高管薪酬产生影响,不同行业高管薪酬的差异会受到行业特性及行业发展前景的影响。Murphy(1999)以标准普尔500强公司高管薪酬为研究对象,将这些公司所在行业大致分为四类:采矿和制造业、金融服务业、公共事业行业、其他行业(包括批发零售业、服务业等)。通过对薪酬数据进行分析后他发现,金融服务业高管薪酬水平显著高于其他行业,且增速也高于其他行业。我国一些研究国企高管薪酬的学者也持类似观点。郭翠荣、李巍(2011)通过对2008年沪深两市上市的公司数据进行分析,结果显示各行业高管薪酬水平存在明显差异,金融、保险、房地产行业的高管薪酬水平大大高于其他行业,而农林牧副渔业的高管薪酬水平较低。而高明华(2010)则从薪酬水平、结构、行业内薪酬波动水平等方面全面地对不同行业高管薪酬进行比较。通过对2008年国内上市公司数据进行分析,他认为不同行业的高管薪酬存在显著差异。从薪酬总量水平的角度来看,批发零售业、信息技术业、电子产业都显著高于其他行业,这些行业的高管的高薪酬,一定程度上得益于高管持股。从薪酬结构的角度来看,金融保险业、水电煤气业、交通运输业、房地产业等行业的薪酬结构比较保守,基本薪酬比重很大,长期激励不足,而电子产业、信息技术业、传播与文化产业等行业高管持股收入占薪酬总量的三成以上,长期激励手段能够达到较好的效果。从薪酬波动水平的角度来看,批发零售行业波动最大,说明该行业高管薪酬水平差异大,行业内竞争激烈;传播与文化产业波动最小,说明该行业高管薪酬水平较平均。
2、市场化程度
市场化程度并不直接对高管薪酬产生影响,而是通过影响公司治理结构、薪酬-业绩敏感度等因素间接对高管薪酬发挥作用。Hubbard and Palia (1995) 和Crawford et al . (1995) 发现,美国银行业在政府放松管制后,随着市场化程度的提高,银行经理的薪酬水平有所上升,且薪酬-业绩敏感度提高。尽管对我国上市公司,特别是国有企业而言,政府依然拥有十分强大的支配资源的力量(包括任免公司高管的权力),