文档介绍：第二节并购的动因
企业出于何种目的进行并购是研究并购问题的出发点，同时，并购的动机还影响着价值评估方法的选用，最终对价值评估的准确性产生影响。尽管企业的并购动机在运营层面上表现为多种形态（如协同效应论、规模势力论、核心能力论、代理问题论、能从其他方面的投资得到补偿，这有利于降低投资风险。多元化经营可以通过内部积累和外部并购两种途径实现，但在多数情况下，并购途径更为有利，尤其是当企业面临已变化了的环境而调整战略时，并购可以使企业以低成本迅速进入被并购企业所在的发展相对较快的行业，从而保证企业持续不断的盈利
能力。
九、收购低价资产公司通过收购价值被低估的企业获得收益是兼并的另一大动因，这就要求并购公司对标的企业有较为清晰的认识，对其价值有深刻的研究和估计。标的公司在多种情况下价值可能被低估，例如，标的公司可能拥有有价值的土地或完全保有的地产，而这些在其会计账簿上却以折旧的历史成本反映，过低地估计了这部分资产的价值，主并购公司兼并后以实际价值将其出售从中营利。公司也可能通过兼并一个暂时不能盈利的公司，停止其引起亏损的活动，对其进行重整，再出售其可盈利的部门，以从中获得收益。
第三节
并购基本流程
一、确定并购战略并购战略指并购的目的及该目的的实现途径，内容包括确定并购目的、选择并购对象等。并购目标直接影响文化整合模式的选择。并购战略类型对文化整合模式有影响力。在横向兼并战略中，并购方往往会将自己部分或全部的文化注入被兼并企业以寻求经营协同效应；而在纵向一体化兼并战略和多元化兼并战略下，兼并方对被兼并方的干涉大为减少。因此，在横向兼并时，兼并方常常会选择替代式或融合式文化整合模式，而在纵向兼并和多元化兼并时，选择促进式或隔离式文化整合模式的可能性较大。
二、寻找并购标的，开展尽职调查企业寻找并购标的可以通过自身资源和途径，也可以委托第三方专业中介机构帮助寻找。在寻找并购标的时要充分了解标的企业的历史沿革，当前经营状况，并对未来发展趋势有一定预测。接下来便要制定详细的尽职调查方案，明确尽职调查的侧重点和核心问题，布置落实尽职调查计划，正式启动系统尽职调查工作。
开展尽职调查时应重点对标的的公司的股权结构、日常经营状况、财务状况、发展前景等开展详细调查，还需对并购标的的内外部环境进行了解，发现并购过程中可能会存在的问题，并制定相应的解决方案。尽职调查还应对企业价值有初步判断，为交易价格的商讨提供依据。详尽的尽职调查不仅可以为企业管理层提供并购标的真实、准确的信息，还能帮企业初步判断是否有能力开展并购活动。
三、并购双方达成交易
、交易价格、债务处置方案、信息披露情况等，方案的设计应尽可能地降低并购成本，提高并购效率。并购标的和方案制定之后，通过有关部门发布并购信息，告知利益相关方。

资产评估是确定交易价格的基础，通常由专业的资产评估机构完成。资产评估机构会成立项目小组，总体负责资产评估工作。对于目标资产的评估有多种方法，我国《国有资产评估管理办法》规定，国有资产在兼并、出售、转让时可以采用收益现值法、重置成本法、现行市价法、清算价格法等评估方法；《关于企业兼并收购的暂行办法》规定，被兼并方资产的评估作价可以采用重置成本法、市场价值法、收入现值法等。小组成员应精通并购业务，对企业