文档介绍：人民币升值条件下的外汇储备管理
肖晓勇外汇储备是指一国政府所持有的可兑换外国货币或外国金融资产,又称为储备货币(Reserve Currencies)。截至2006年底,中国外汇储备余额突破了万亿美元大关。达到10663亿美元汇资产来实现:当需要买进外汇时,所需要的日元资金主要通过发行政府短期证券来筹集。通过大量卖出日元买进外汇的操作所积累起来的外汇资产又构成了日本的外汇储备。日本银行的外汇市场介入操作通常在东京外汇市场上进行。日本银行主要通过金融市场局的外汇平衡操作担当,以及国际局的后援担当两个部门来实施外汇市场干预。其中外汇平衡担当负责外汇市场分析及决策建议。并经财务省批准,而后援担当则负责在财务省做出决定后,进行实际的外汇交易。
美国的储备管理体系由财政部和美联储共同进行,美国的国际金融政策实际上是由美国财政部负责制定的。美联储则负责国内货币政策的决策及执行。在外汇储备管理上,两者共同协作,以保持美国国际货币和金融政策的连续性。事实上。从1962年开始,财政部和美联储就开始相互协调对外汇市场的干预,具体的干预操作由纽约联储银行实施,它既是美联储的重要组成部分,也是美国财政部的代理人。从20世纪70年代后期开始,美国财政部拥有美国一半左右的外汇储备,而美联储掌握着另一半。美准基金来管理外汇储备。美联储主要通过联邦公开市场委员会来管理外汇储备,并与美国财政部保持密切的合作。
除了美国和日本采取双层次外汇储备的管理体系以外。世界上还有许多其它国家和地区也采取同样的管理体系,如英国、中国香港等。

二、我国外汇储备管理途径的探讨

与上述两种模式不同,我国的外汇储备管理体系是由央行依据《中央银行法》,通过国家外汇管理局进行储备管理,实际上是由央行独立进行战略和操作层面的决策。在储备管理体系中财政部没有发挥主导作用,也没有成立专门的政府投资公司进行外汇储备的积极管理,因此是一种单一层次的储备管理体系。这种单一的管理体系下央行货币政策日益严重地受到汇率政策的牵制,往往难以取舍。而且,由于我国巨额储备必须用于实现国家战略目标,而单纯从央行角度进行相关决策,缺乏达到和实施上述战略的基础。因此。我们应该借鉴国外储备管理的经验,不

断完善我国的储备管理体系。
在当前条件下,加强我国外汇储备的管理应从两方面着手:即一方面要采取措施解决外汇储备的超常增长,另一方面要提高现有储备资产的运用效率,两者不可偏废。
在控制外汇储备增长方面,日本的经验值得我们借鉴。针对日本外汇储备增加的主要途径,日本银行把迄今为止大量买入美元改为大量卖出美元,这无疑是控制外汇储备规模、削减过剩外汇储备的一个现实思路。为了避免大量美元被抛进外汇市场导致美元暴跌,日本采取既控制外汇储备规模、减少过剩外汇储备,又避免冲击美国经济引起美元暴跌的措施。为此,日本银行利用发展中国家特别是中国和“四小龙”迅速增加外汇储备的有利时机,在2004年第一季度大规模买入美元的市场干预急刹车之后,已快有两年未进行买入美元的市场干预了。2004年,中国和“四小龙”第一季度外汇储备增加了2603亿美元。;2005年,中国外汇储备又增加2