文档介绍：成本管理会计学
第十章 资本成本与投资决策
第一页，共六十二页。
目 录
CONTENTS
投资决策的基础
投资决策指标
几种典型的长期投资决策
预付年金终值
预付年金现值
第十七页，共六十二页。
终值：S=A[S/A,i,(n-m)]
现值：P=A(P/A,i,n)-A(P/A,i,m)
或者P=A[P/A,i,(n-m)]×(1+i)-m
递延年金
i/[(1+i)n-1]——(A/S，i，n)
普通年金终值系数的倒数
偿债基金系数
i/[1-(1+i)-n]—(A/P，i，n)
普通年金现值系数的倒数
投资回收系数
P=A/i
永续年金指的是无限期支付的年金
永续年金
第十八页，共六十二页。
例5 老王将于5年后退休，为使晚年幸福,计划从退休起的30年间,每年拿出24万元用于补充社会养老金帐户。如未来期间平均收益率每年6%，则老王现在应有多少钱才能满足?
第十九页，共六十二页。
P n =A×PVIFA i，n ×PVIF i，m
= 24×PVIFA 6%，30 ×PVIF 6% ，5
=24××
=(万元)
第二十页，共六十二页。
现金流量
现金流量是指与长期投资决策有关的现金流入和流出的数量。它是评价投资方案是否可行时的基础数据。
净现金流量=初始现金流量+经营现金流量+终止现金流量
第二十一页，共六十二页。
第二十二页，共六十二页。
与投资方案相关的现金流量仅涉及因接受或拒绝该方案后,企业总现金流量所发生的变动,该变动通常定义为“增量现金流量”。在确定增量现金流量时,除了要考虑企业直接投入的现金和由此带来的直接收益,还要关注由于该方案的实施,对企业其他方面或部门所造成的有利或不利影响,以及企业为此投入的其他支出等。
第二十三页，共六十二页。
例题10-2
某企业正在考虑生产一种新产品,为此需购置一套价值45万元的新设备, 并一次性支付4年期的厂房租赁费40万元。该设备使用期4年,按4年平均计提折旧,该设备4年后残值预计为5万元。此外,配套投入的流动资金为10万元。该企业所得税税率为40%。在不考虑所得税的情况下,各年末净营业现金收入如下表：
(1)初始现金流量=垫支的流动资金+厂房租赁费+设备购置费=10+40+45=95(万元)
(2)经营现金流量=税后净利润+折旧等=（净经营现金收入-折旧-厂房租赁费摊销）×(1-税率)+折旧+厂房租赁费摊销
第1年经营现金流量=(30-10-10)×(1-40%)+10+10=26(万元)
第2年经营现金流量=(40-10-10)×(1-40%)+10+10=32(万元)
第3年经营现金流量=(50-10-10)×(1-40%)+10+10=38(万元)
第4年经营现金流量=(30-10-10)×(1-40%)+10+10=26(万元)
(3)终止现金流量=垫支的流动资金+固定资产最终残值=10+5=15(万元)
(4)各期预期现金流量表
年份
第1年末
第2年末
第3年末
第4年末
净营业现金收入
30
40
50
30
年份
第1年初
第1年末
第2年末
第3年末
第4年末
预期现金流量
(95)
26
32
38
26
第二十四页，共六十二页。
资本成本
用资费用：是指企业在使用资金中支付的费用
筹资费用：是指企业在筹集资金中支付的费用
01
02
03
又称资金成本，是指的是企业筹集和使用资金必须支付的各种费用。
第二十五页，共六十二页。
资金成本的作用：
（1）在企业筹资决策中，资金成本是企业选择资金来源、拟定筹资方案的依据。这种影响主要表现在四个方面：资金成本是影响企业筹资总额的重要因素、是企业选择资金来源的基本依据、是企业选用筹资方式的参考标准、是确定最优资本结构的主要参数。
（2）在企业投资决策中，当采用净现值指标决策时，常以资金成本作为折现率，此时净现值为正则投资项目可行，否则不可行；当以内部收益率指标决策时，资金成本是决定项目取舍的一个重要标准。只有当项目的内部收益率高于资金成本时，项