文档介绍：资产评估学
第二篇资产评估实务
第十章、企业价值与商誉评估
第一节企业价值评估概述
第二节企业价值评估的基本方法及其选择
第三节收益法在企业价值评估中的运用
第四节商誉的评估
，在某些情况下可能会影响评估结果的准确性。因此在市场法评估中，除了采用多可比样本外，还可采用多种可比指标，即综合法。
△    采用多样本（可比企业）、多种参数（可比指标），即综合法。
例题
甲企业因产权变动需要进行整体评估，评估人员从证券市场上找到三家与被评估企业处于同一行业的相似公司A、B、C作为可比公司，然后分别计算各公司的市场价值与销售额的比率、市场价值与账面价值的比率以及市场价值与净现金流量的比率，得到的结果如下表所示：
A公司
B公司
C公司
D公司
市价/销售额

市价/账面价值

市价/净现金流量
20
15
25
20
将三家可比公司的各项价值比率分别进行平均，就得到了市场法评估甲企业所需的三个价值比率。需要注意的是，计算出来的各家公司的比率或倍数在数值上相对接近是十分必要的。如果它们差别很大，就意味着平均数附近的离差相对较大，所选择可比公司与被评估企业在某项特征上可能存在着较大的差异性，此时公司的可比性就会受到影响，需要重新筛选可比公司。
本例中得到的数值结果都具有较强的可比性。假设甲企业的年销售额为1亿元，资产账面价值为6,000万元，净现金流量为550万元，利用可比公司平均价值比率计算出的甲企业的价值如下表所示：

将得到的三个甲企业价值进行算术平均或加权平均，就可以得到甲企业整体资产的评估值。本例采用算术平均的方法，得到甲企业的评估值为10,000万元。
项目
甲企业数据
可比公司平均比率
甲企业价值
销售额
10,000万元

10,000万元
账面价值
6,000万元

9,000万元
净现金流量
550万元

11,000万元
三、企业价值评估中的成本法（又称账面价值调法）

该方法仅仅评估了企业要素资产的价值，因此，从理论上讲，该方法不适合作为企业价值评估的方法。但是实践中，我国却是将成本法作为企业价值评估的主要方法。其原因值得探究。
四、企业价值评估中的加和法
（一）加和法的评估思路
 
加和法实质上是成本法与收益法的结合。
（二）加和法的评估步骤
1、确定纳入企业价值评估范围的资产
2、对界定后的各单项资产逐项评估并加总
3、对企业负债进行确认和计量并计算净资产价值
△ 对负债的确认
△    对负债的计量
4、采用收益法评估企业价值，确定企业是拥有商誉还是经济性贬值
例题
某企业拟进行产权转让，评估人员根据企业盈利状况决定采用加和法评估企业价值。具体评估步骤如下：
（1）逐项评估企业的可确指资产。评估结果为：机器设备2500万元，厂房800万元，流动资产1500万元，土地使用权价值400万元，商标权100万元，负债2000万元。
单项资产净值＝2500+800+1500+400+100-2000＝3300（万元）
（2）采用收益法评估该企业价值。收益法评估结果为3200万元。
（3）确定评估值。评估人员对上述两种评估方法所得出的评估结果进行了综合分析，认为该企业由于经营管理，尤其是在产品销售网络方面存在一定的问题，故获利能力略低于行业平均水平。单项资产评估加总的评估值中包含了100万元的经济性贬值因素，应从3300万元评估值中减去100万元，因此认为评估结果应为3200万元。
同时采用收益法和单项可确指资产评估值加总评估企业价值，一方面可以从企业重建成本和获利能力两个角度评估企业价值，并将两种评估结果互相验证；另一方面，加和法也为收益法评估结果的会计处理提供了条件。
第三节收益法在企业价值评估中的运用
一、收益法的基本计算公式及其说明
（一）企业持续经营假设前提下的收益法计算公式
根据企业预期收益变化趋势不同，可在以下两种方法中选择。
1、年金本金化价格法
例题
2、分段法
将持续经营的企业收益划分为：前期与后期。
△    注意前段预测期期限的确定
△    确定后期收益的发展趋势，从而确定分段法的具体公式。
（1）以前期最后一年的收益为后期的年金：
（2）以前期的年金化收益作为后期的年金：
 
（3）后期企业预期收益按一固定比率增长：
例某企业未来5年内的收益预计如下：
第一年
120万元
第二年
125万元
第三年
128万元