文档介绍：一、金融风险分类 1 、按照能否分散分类: 系统风险:由影响整个金融市场的风险因素引起,使所有经济主体都共同面临的未来收益的不确定性。非系统风险:仅由与特定公司或行业相关的风险因素引起,使该公司或行业自身面临的未来收益的不确定性。 2 、按照会计标准分类: 会计风险:可从经济实体的财务报表中反映出来的风险。经济风险:在经济领域中,由于相关经济因素的变动、决策失误等原因导致的产量变动或价格变动所带来损失的可能性。 3 、按照驱动因素分类: 市场风险,信用风险,操作风险,流动性风险,经营风险,国家风险,关联风险二、模糊集合分析法 1 、定义: 是一种以模糊数学为理论基础、可以解决有关模糊事物问题的分析工具。 2 、模糊事物:很难给出精确或客观的定义或判断标准且具有亦此亦彼的特性的事物。 3 、模糊集合分析法主要包括: 模糊模式识别法,模糊聚类分析法,模糊综合评判法模糊综合评判法步骤 1 、确立影响被评判事物的各种主要因素。因素集(论域) U= { x1,x2, ……,x n } 2 、根据相对重要程度对各因素赋予相应的权重。模糊集合 A =( a1,a2, ……,an ) 3 、建立对被评判事物进行评判的等级集。评判集(论域) V= { y1,y1, ……,y m } 4 、进行单因素评判。成立位专家组成的评判组,每位专家根据因素影响被评判事物的水平对被评判事物进行单因素评价,建立模糊矩阵 R= ,r ij =l ij/l 5 、进行模糊综合评判。 B=A*R= ( a1,a2, ……,a n ) =(b1,b2, ……,b m),其中 b j= V(a i *r ij), V 表示取最大值 6 、模糊综合评判的最后结论。 bk= Vb i 若在 B 中有两个或两个以上的分量相等,则该法则将失效,可以采用加权平均法、模糊分步法三、灵敏度方法 1、基本思想: 根据定价理论和方法先将资产组合的价值映射为一些市场风险因子的函数,并给出函数的具体表达形式。再利用 Taylor 展示近似得到资产组合价值随市场因子变化的二阶形式。假设资产组合价值为 P , 收到 n 个市场风险因子 xi 的影响, 利用定价理论可得到的资产组合价值关于市场风险因子的映射关系为 P=P ( t,x1, ……,x n) 其中, ΔP≈ P(t+ Δ t,x1+ Δ x1, ……,x n+ Δx n )- P(t ,x1, ……,x n ), Δxi 表示市场风险因子 xi 的变化, 表示资产组合对时间 t 的灵敏度系数, 和分别是表示资产组合对风险因子的一阶和二阶灵敏度 2、简单缺口模型主要考察经营者所持有的各种金融产品的缺口或净暴露情况以及市场因子变动的幅度。正暴露:有可能获得额外收益的金融产品的暴露; 负暴露:有可能遭受损失的金融产品的暴露; 净暴露:正暴露与负暴露之差的绝对值。简单缺口模型的评价: 没有考虑期限对风险的影响,或者说没有考虑正暴露和负暴露的期限结构对风险的影响。 3、到期日缺口模型利用到期日缺口模型度量金融风险的基本公式: GRSG ×?R 2 1 , 1 12 n n i i j i i j i i j P P P P t x x x t x x x ? ?? ? ?? ????????? ? ???? ? GRSG :敏感性总缺口?R :某市场因子的变动幅度评价: (1) 优点:计算简单,便于实施。(2) 缺点:没有考虑资产和负债所面临的市场风险; 以经营者的资产负债表为基础,不能体现表外项目的市场风险; 考察期的划分不可避免地存在着误差。 4、久期(1 )债券定价的基本公式: 一阶泰勒展式: (2) Macaulay 久期含义:考虑了债券所产生的所有现金流的现值因素后,债券的实际到期日。债券支付的加权到期日,权重为每次支付现金流现值在总现金流现值中的比重。久期的变形含义: 看作是固定收入债券价格 P 对贴现因子 1+y 的弹性。表示贴现因子变化 1% 时,固定收入证券价格 P将反向变化 D%。久期的性质性质 1 零息债券的久期是其到期期限,息票债券久期的上限是相应的永久债券的久期。性质 2 息票债券的久期与息票率之间呈反向关系。性质 3 久期与贴现率之间呈反向关系。性质 4 债券到期日与久期之间呈正向关系。性质 5 债券组合的久期是该组合