文档介绍：第五章风险与风险管理
第四节风险管理体系
四、风险理财措施(★★)
【例题22·单选题】2014年5月18日,某投资者持有在美国纽约上市的甲公司股票10000股,此时甲公司股价为每股30美元。该投资者认为甲公司股价在未来3个月内可能下跌,而3个月期限的看跌期权行权价为27美元/股,2014年5月18日看跌期权的价格为100美元/手,100股/手。如果该投资者2014年5月18日购买100手看跌期权,8月份甲公司股价下跌至22美元,那么该投资者的损益是( )。

【答案】A
【解析】看跌期权的净损益=100×100×(27-22)-100×100=40000(美元)。该投资者持有股票的损益为(22-30)×10000=-80000(美元)。因此该套期保值的净损益为亏损40000美元(-80000+40000=-40000)。
(4)期权投机的风险。
期权也可以作为投机的工具,但风险更大。
【相关链接】期货交易与期权交易的主要区别见下表:
比较项目
期货交易
期权交易
权利和
义务
期货合约的双方都被赋予相应的权利和义务,除非用相反的合约抵销,这种权利和义务在到期日必须行使,期货的空方甚至还拥有在交割月选择在哪一天交割的权利。
期权合约只赋予买方权利,卖方则无任何权利,只有在对方履约时进行对应买卖标的物的义务。特别是美式期权的买方可在约定期限内的任何时间执行权利,也可以不行使这种权利;期权的卖方则须准备随时履行相应的义务。
合约是否标准化
期货合约都是标准化的,因为它在交易所交易,所以由交易所统一制定。
期权合约不一定是标准化的合同。在美国,场外交易的期权合约是非标准化的,但在交易所交易的期权合约则是标准化的。
盈亏风险
期货交易双方所承担的盈亏风险都是无限的。
期权交易卖方的亏损风险可能是无限的(看涨期权),也可能是有限的(看跌期权),盈利风险是有限的(以期权价格为限);期权交易买方的亏损风险是有限的(以期权价格为限),盈利风险可能是无限的(看涨期权),也可能是有限的(看跌期权)。
保证金
期货交易的买卖双方都必须缴纳保证金。
期权的买方无须缴纳保证金,因为他的亏损不会超过已支付的期权价格,而在交易所交易的期权卖方要缴纳保证金,这跟期货交易一样。场外交易的期权卖方是否需要缴纳保证金则取决于当事人的意愿。
买卖匹配
如果不进行平仓的话,期货合约的买方到期必须买入标的资产,期货合约的卖方到期必须卖出标的资产。
如果不进行平仓的话,期权合约的买方在到期日或到期日前则有买入(看涨期权)或卖出(看跌期权)标的资产的权利;期权合约的卖方在到期日或到期日前则需根据买方意愿相应卖出(看涨期权)或买入(看跌期权)标的物。
【例题23·单选题】甲公司是一家食品加工企业,需要在3个月后采购一批大豆。目前大豆的市场价格是4000元/吨。甲公司管理层预计3个月后大豆的市场价格将超过4600元/吨,但因目前甲公司的仓储能力有限,现在购入大豆将不能正常存储。甲公司计划通过衍生工具交易抵消大豆市场价格上涨的风险,下列方案中,甲公司可以采取的是( )。(2011年)2015年注册会计师初级会计中级会计注册税务师等课件,双网校同步更