文档介绍：国泰君安再出发
在再融资业务上处于强势地位的国泰君安投行,正通过扩充人手、倾斜资源、与分支机构协同,竞逐中小企业IPO业务,扩大优势。

在本届评选中同时获得“本土最佳投行团队”、“最受尊敬投行”第五名的国泰君安国泰君安再出发
在再融资业务上处于强势地位的国泰君安投行,正通过扩充人手、倾斜资源、与分支机构协同,竞逐中小企业IPO业务,扩大优势。

在本届评选中同时获得“本土最佳投行团队”、“最受尊敬投行”第五名的国泰君安投行部门,2010年在IPO业务上完成1单创业板、3单主板项目,,在筹资总额前10名券商中优势似乎不那么突出,但与前几年相比,已呈明显增长之势;而在一直享有优势的再融资业务上,其完成项目达到8个,以项目融资额计,%的市场份额,居第四位(详见前文表7)。目前,其投行部门约有170人(不含固定收益总部),占市场从业人员的2%,2010年近594亿元的项目融资额,%。

再融资业务领先
再融资能成为国泰君安投行的优势业务(附表),得益于他们对这一业务的独到认识。“近几年,大家都偏好于把IPO作为证券融资业绩的主要考量指标,轻再融资,重IPO。实际上,企业上市后能否更进一步发展,能否被资本市场真正认同,再融资往往是一个很好的试金石。而企业再融资尤其是增发的成功,往往取决于券商投行业务的综合实力,”据国泰君安投行委员会副主任、投资银行总部总经理刘欣介绍,与基本为卖方市场的IPO业务不同,再融资业务对投行的机构客户资源、销售能力、发行时间窗口把握要求比较高。尤其是大规模的定向增发,投行要对资本市场、行业、增发企业及其项目价值有深刻的理解,对机构客户有深入的发掘和分析,才能顺利完成销售。“中国现在可以一次性拿出10亿元购买单只再融资项目股票的,也就50多家机构,投行需要对这些机构进行深入了解和分析。”
为此,投行在再融资项目上常常需要提前计划,“对于融资规模50亿元以上的大项目,往往在项目争取时就要考虑未来销售的目标客户和发行时机,并作为建议提交给企业,避免出现包销或发行失败的风险。”同时,发行时机的选择也相当重要。比如,2008年鲁泰A(000726)增发时,正好碰到深度弱市里的数个小连阳,这种行情转瞬即逝,国泰君安瞅准机会马上启动发行,获得了成功。
此外,投行内部的协同效应更为关键。刘欣认为,国泰君安投行总部的质量控制部是发挥协同效应的重要一环,每个项目组的备忘录、工作计划和清单,都会分成不同的保密层级,及时汇总到质控部。一方面,质控部会对项目质量随时进行监控,并召开项目研讨会;另一方面,他们也是各项目组之间经验互享的召集人,比如,一个项目小组在面对新项目时,质控部可以直接联系有类似经验的项目人员,通过技术研讨会议、现场增援等形式与其分享经验。
国泰君安的资本市场部设在投资银行总部内,按照运作要求,他们不仅需要提前介入项目,在临近发行期时,还需持续向发行人和项目组提供市场状况、潜在需求客户的分析报告,以准确把握发行时机,这也是国泰君安保证投资银行业务协同效应的另一重要环节。

竞逐中小企业IPO项目
在刘欣看来,2010年承揽项目的融资额居前五的券商中,中信的IPO