文档介绍：石基公司成长性分析
投资聚焦
公司主要从事酒店信息管理系统软件的开发与销售、系统集成、技术服务业务，是目前国内最主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商之一
公司通过控股子公司西软科技开展较低星级酒店及本土高档酒店信息系统业务方面公司将进一步改进内部管理和控制，加速建设职业化的核心管理团队；
全面整合PMS、POS和BO业务，以形成统一的技术和市场优势
全力推进畅联（Chinaonline）酒店分销在线处理平台的市场推广
（来自2019年年报）
3
业务增长点详解
四、财务数据分析
（1）盈利能力分析-主营业务利润率分析
4
财务数据分析－三年财务数据分析
（1）盈利能力分析-净资产收益率分析
4
财务数据分析－三年财务数据分析
（1）盈利能力分析-总资产收益率分析
4
财务数据分析－三年财务数据分析
（2）经营效率能力分析-应收账款周转率分析
4
财务数据分析－三年财务数据分析
（2）经营效率能力分析-总资产周转率分析
4
财务数据分析－三年财务数据分析
（2）经营效率能力分析-存货周转率分析
4
财务数据分析－三年财务数据分析
（3）偿债能力分析-短期偿债能力分析
4
财务数据分析－三年财务数据分析
（3）偿债能力分析-长期偿债能力分析
4
财务数据分析－三年财务数据分析
（3）成长能力分析
4
财务数据分析－三年财务数据分析
五、公司估值与成长预测
指标
数值
说明
无风险利率
%
三年期凭证式国债
预期市场回报率
%
Beta

CAPM
%
债务成本
%
央行三年贷款利率
股权成本
%
有效税率
%
WACC
%
beta
Microsoft

Google

Adobe

Symantec

平均值

%
根据深圳综合指数过去十年的回报率平均值，%
根据CAPM模型，%
%作为债务成本
5
公司估值与成长预测
（1）乐观预测未来三年
2019
2019
2019
2009
2019
2019
主营业务收入（万元）
19310
27947
44273
61982
86775
121485
比上年增长率
%
%
40%
40%
40%
净利润（万元）
5723
10126
15449
21694
34710
54668
利润率
%
%
%
35%
40%
45%
经营活动产生现金流（万元）
5463
10530
16812
21694
34710
54668
用WACC折现率

用WACC折现
19788
28880
41490
股本（万股）
4200
5600
11200
11200
11200
11200
每股现金流

每股价格预测

6月23日

（30倍）
（25倍）
（20倍）
后三年经营活动现金流用预测净利润替代
5
公司估值与成长预测
（2）保守预测未来三年
2
2019
2019
2019
2009
2019
2019
主营业务收入（万元）
19310
27947
44273
57555
71944
86332
比上年增长率
%
%
30%
25%
20%
净利润（万元）
5723
10126
15449
20194
28777
38850
利润率
%
%
%
35%
40%
45%
经营活动产生现金流（万元）
5463
10530
16812
20194
28777
38850
用WACC折现率

用WACC折现
18375