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重点关注瓶颈行业和防御性行业
——2005 年行业投资分析报告
行业研究——行业综合比较
[核心观点]:
。固定资产投资、工业增加值增速均出现
研究员:陈文招秦晓斌
不同程度的回落,经济过热得到了缓解。一些结构性问题出现
完成时间:2004 年 12 月 10 日一定程度的调整和优化。
。尽管粮价涨幅和国际油价出现回落,但
联系人:陈文招国内煤电油运的紧张并未根除,通货膨胀压力依然存在。原材
料购进价格和工业品出厂价格持续上涨、国际能源价格走势的
电话:022-28451137
不确定、房地产价格的上升、美元的持续贬值、劳动力价格的
E-mail: chenwzh@ 提高等因素为明年的物价形势增添了不利因素。
。煤、油、运、水、部分矿产等是制约我
国经济快速增长的瓶颈,但是也应该注意各子行业的程度差别,
以及上下游产业链的相互影响。2005 年可以重点关注电力设备、
石油设备、铁路运输、水电、煤炭、造船、港口设备和海运,
可对矿产、港口、煤炭设备、水、高速公路予以关注,而对火
电和石油开采应持谨慎态度。
。预计今后两年宏观经济增速将下降,
但消费领域景气度将平稳上升。在防御性行业中,交通运输、
电力行业也是瓶颈行业,应予以积极关注。其他大部分的防御
性行业由于行业自身特点所限,并不存在整体的投资机会,要
更多地关注行业中的高端产品以及龙头企业、品牌公司。2005
声明:本报告仅代表研究员年可以积极关注造纸、中药、连锁商业、旅游、食品饮料等行
业。
个人观点,不代表任何投资
。2005 年我国通信行业可能
建议,不对任何投资行为承在 3G 方面有实质性进展,由此给通信设备制造商、标准提供
商带来良好的投资机会,如***、大唐电信等。在纺织品
担责任。如有引用,请标明行业出口配额放开给鲁泰 A、汽车环保要求加强给威孚高科等
公司带来较好的投资机会。当然,汽车进口配额放开可能给轿
出处。
车行业带来一定的风险需要加以警惕。
。2005 年如果人民币升
值,可能给一些行业带来较大影响,要充分关注所带来的机会
和风险。交通运输辅助业、航空、造纸、电力、电信、旅游、
商业、中药、白酒等行业受益于人民币升值,纺织、家电、化
学原料药等行业将受损。另外,人民币如果进一步加息,也会
对一些行业产生较大的影响。
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正文目录
第一部分宏观经济环境概况....................................................... 4
一、GDP增速放慢..................................................... 4
二、投资增速放慢趋稳................................................ 4
三、消费增速加快.................................................... 5
四、进出口增速将回落................................................ 5
五、货币紧缩明显.................................................... 6
六、通胀压力仍在但有望好转.......................................... 6
第二部分产业发展环境和行业比较分析............................................. 8
一、产业发展环境.................................................... 8
二、行业基本面分析.................................................. 9
三、行业景气分析................................................... 12
(一)能源行业................................................... 12
(二)