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财务管理基础观念
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U
i
n
t
现值为
PV0=FVn•（1/e i•n）
在给定i的条件下，n年现值在永续贴现下达到最小值。
3、永续复利
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4、利息率或贴现率的计算
在已知终值、现值和计息期数（或贴现期数），可以求出利息率（或贴现率）。
计算步骤：①计算换算系数------复利终值系数、复利现值系数
年金终值系数、年金现值系数
②根据换算系数和相关的系数表求利息率或贴现率。查表无法得到准确数字时，可以用插值法（interpolation）来求。
与计算利息率或贴现率原理相同，也可以计算计息期数n。
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复值、现值
几种常用方式
后付年金
永续年金
先付年金
延期年金
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一、四种年金终值比对表
时间\ 年金终值
第1年年初
第1年年末
第2年年末
第3年年末
第4年年末
普通年金
0
A× (1+i)3
A×(1+i)2
A×(1+i)1
A
先付年金
A× (1+i)4
A×(1+i)3
A×(1+i)2
A×(1+i)1
O
延期年金
0
O
A×(1+i)2
A×(1+i)1
A
永续年金
0
A×(1+i) ∞
A×(1+i) ∞
…
…
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二、四种年金现值比对表
时间\ 年金现值
第1年年初
第1年年末
第2年年末
第3年年末
第4年年末
普通年金
0
A× (1+i)-1
A×(1+i)-2
A×(1+i)-3
A×(1+i)-4
先付年金
A
A×(1+i)-1
A×(1+i)-2
A×(1+i)-3
O
延期年金
0
O
A×(1+i)-2
A×(1+i)-3
A×(1+i)-4
永续年金
0
A×(1+i) -1
A×(1+i)-2
A×(1+i)-3
A×(1+i)-4
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案例****题与讨论
如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美元的账单，你一定会大吃一惊。而这样的事件却发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当他们收到账单时，他们被这张巨额账单惊呆了。他们的律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在其余生中不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。
田纳西镇的问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在内部交换银行（田纳西镇的一个银行）存入一笔6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周1%的利率（复利）付息。（难怪该银行第二年破产！）1994年，纽约布鲁克林法院做出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，%的复利计息。
思考题：
1、请用你学的知识说明1260亿美元是如何计算出来的?
2、本案例对你有何启示？
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第二节风险报酬
1
风险报酬的概念
2
单项资产的风险报酬
3
证券组合的风险报酬
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一、风险报酬的概念
投资决策按风险程度不同可以分为三类：
（1）确定性投资决策（确知只有一种状况）
（2）风险性投资决策（确知有几种状况及各种状况的概率，大多数投资决策属于这一类）
（3）不确定性投资决策（给定主观概率后可以转化为风险性投资决策）
风险报酬：投资者因冒着风险进行投资而获得的额外补偿。可用绝对数（风险报酬额）和相对数（风险报酬率）表示。
风险与报酬同增
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二、单项资产的风险报酬
：可能状况及其概率
：反映集中趋势
：反映离散程度

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