文档介绍：BT工程项目融资管理
胡军 [摘要]BT项目模式是近年在我国兴起的一种投融资模式,是BOT模式的一种改进,相较于传统的模式而言有许多优点,是民间资本参与公共基础设施建设的重要方式,有效地减轻了政府负担。但我们也需关注融资管理中存在 债务融资
银行贷款
银行贷款是BT项目的主要融资方式之一,配套一定的担保方式,取得银行贷款。根据不同的担保方式,将银行贷款分为以下两种方式:①通过BT项目的投资方作为担保人向银行贷款。如前所述,BT项目公司的成立时间较短,信用度较低,因此较难取得银行的信任直接贷款。所以,一般以BT项目公司的投资方作为第三方为公司提供担保,以获得银行的贷款。②根据BT项目的未来回购款收益权作为质押向银行贷款。这是一种比较成熟的贷款担保方式,并且在实务操作中已有了操作先例。
第三方委托贷款
如前所述,BT项目大部分具有较强的公益性,收益较稳定、风险较低,因此可以考虑吸引保险资金等的第三方委托贷款。
信托方式
信托公司进行的基础设施方面的信托,主要的作用是为了基础设施的建设提供项目融资支持。但其主要选择的是建成后具有稳定现金流的项目,同时这也并不是意味着信托公司绝对排斥非经营性的项目,例如上海外环隧道项目就成功利用了信托投资,该项目为非经营性的项目,但因其有政府的补贴,也可认作为具有稳定的现金流。再比较BT项目,其为非经营性的,但建成移交后也是有政府的回购协议作为保障,所以同样是可以使用信托融资的方式。
股权融资
BT项目的股权融资方式主要指BT项目的投资方就其设立的BT项目公司,以增资扩股或是以引入战略投资者的方式进行融资。需要注意的是增加BT项目的投资额,根据国家相关规定,必须追加由其所引起而增加的项目资本金。
资产证券化
BT项目中的回购款的权利本质上是债权性的,其特点在于将同样优质的BT回购款的债券打包进一个资产池,再以“专项计划”的方式出卖给合格的投资者,它是以合同债权每年产生的稳定现金流来向投资者还本付息。BT项目中的政府回购款从其保障性和还款额度来说都是比较稳定的,因此,相对而言,BT项目的资产适合进行资产证券化。
融资风险
项目融资风险指的是在项目融资过程中,可能出现的不确定因素及其对项目最终目的有可能产生的有利或是不利影响的事件发生的几率。
BT项目融资的风险主要有以下3种分类类型:①按项目的建设进展阶段可分为开发、生产、经营3个阶段融资风险;②按项目风险表现形式划分为市场、信用、金融、建设、法律等方面的风险;③按项目风险的可控性划分为核心风险和环境风险。
3 BT项目融资方式利弊分析及风险管理
北京地铁奥运项目建设是北京市基础设施建设的试点改革先例,是国内第一个以BT项目方式进行建设的基础设施建设。中国铁路工程总公司、中铁电气化局集团公司、中铁三局集团公司以联合体的形式中标。项目建设完工后将股权完全转让给北京市政府,收回投资资金。如上所述,BT项目融资在我国已经逐步推广使用。我们在利用其优点的同时也应充分认识到其中存在的一系列问题。
BT方式建设对总承包方的益处
有益于总承包公司提高公司知名度和