文档介绍：股指期货的定价和投机
摘 要对的的期货定价是稳定期货市场的主线基本,有了这个根基,避免市场过度投机,为投资者提供公平、健康的投资环境,进而让更广泛的群体理解并接受这个工具,让的期货市场枝繁叶茂。
核心词股指期货 定价 投机
股指期货的定价和投机
摘 要对的的期货定价是稳定期货市场的主线基本,有了这个根基,避免市场过度投机,为投资者提供公平、健康的投资环境,进而让更广泛的群体理解并接受这个工具,让的期货市场枝繁叶茂。
核心词股指期货 定价 投机
股指期货已在中国提出三年了,具体实行却迟迟不见动静。这其中不仅有中国市场发展限度和接受限度不能达到规定,还存在着监管、定价等技术问题。中国现行的证券市场可以说没有任何可以套期保值的工具,一旦股指大规模下跌,多种机构和散户只能坐等损失而没有任何保障资金安全的措施。故该类期货产品在中国亟待发展,以建立完善而安全的证券市场,使投资行为更加规范合理。
“股票指数期货(简称股指期货)是以某一股票指数作为标的的期货合约”。它和一般股票期货最大的辨别在于它操作的对象不是某一只股票,而是一种股票群。股票期货的价格和单只股票现货的价格互相联系;而股票指数是由成分股的报告期股价和基期股价相比较得到的,因此股指期货的价格是和这些单只成分股股价的总体体既有有关关系。因此,从两种期货所对冲的风险性质来说,股指期货在购买多只股票时对冲整体的系统风险,股票期货则是对冲单只股票的总体风险,涉及系统风险和和个股有关的非系统风险。从两种期货的应用场合来说,股指期货对于被动式指数化投资来说对冲效果较好,而股票期货对于通过选择股票盼望跑赢大市的积极式投资对冲效果更好。
所谓期货的对的定价,即是使期货合约的实际价格和产品的实际价格有关联,从而排除运用期货市场和股票现货交易进行投机——获得无风险收益的也许。在股指期货市场,获得无风险收益也许有两种状况:运用过高定价的期货工具投机和期货定价过低导致的投机。
一、期货定价过高
我们假设投资者在股指期货市场做如下操作。
。
,投入P0元,其间获得股息收
益率D。
,合商定价Pt。
,其间股票操作和合约手续费率和为f。
当合约到期时,该投资者获得的收益为Profit=PtP0R*P0+D*P0f*p0。为股指期货定价的目的即消除市场投机,故我们假设其收益为0,则得出定价公式:Pt=P0*(1+RD+f)
在Pt等于理论定价时,投资者的这项行为将没故意义;而当Pt不小于该定价时,市场将会浮现投机者。投机缺口为上式中的Profit,也许缺口不大,但当投机者借入大量资金进行市场操作时,将有也许引起众投资者跟风买进,形成股市虚高,市场泡沫,而影响资我市场稳定性。
二、期货定价过低
同样,我们假设投资者为了套期保值手中股票做如下操作。
,总价值为P0,其间损失股息D。
,价格为Pt。
,该笔款项在银行获得无风险利率R。
,其