文档介绍：寒冬中的投行
王晓慧
美国的很多大投行在这次金融危机中倒闭,在这种形势下,中国的投行业也开始思考自己的出路和未来
在金融危机引发的经济寒冬中,国内投行该如何度过?他们如何看待金融危机下的资本市场?又该变,在这个时候,我们是不是该探讨价值投资的时候了?熊市中,我们该用怎样的心态去投资?
爱新觉罗?启翊:在2007年上半年我在北大讲过一次课,当时,我前面一位专家大谈巴菲特的价值投资。我猛然发觉了这样一个现象:牛市初期,没有任何人谈巴菲特,到了牛市末期,大家都在谈巴菲特。大家是怎么谈巴菲特的呢?第一,长期持有;第二,还是长期持有。牛市末期长期持有的结果就是纸上富贵,之前怎么赚的钱之后还让你怎么吐回去,空欢喜一场。
我跟很多朋友探讨,什么叫做价值投资?举一个最简单的例子:一个馒头,把它卖给非常饥饿的人,100元钱,他都愿意买;如果这个人吃饱喝足了,你把这个馒头送给他,他都不会要。那么,这个馒头的价值是多少?价值绝对不是一成不变的。
在投资行业,很多人言必称“市盈率”,2008年初,有人让我买中信证券,他的理由就是,中信证券的市盈率很低。我告诉他,现在的市盈率是过去式,而不是未来式,投资行业的任何行为都是在为未来做投资,而不是为现在做投资。在我看来,站在哪个山头就得唱哪个山头的歌,价值也是在发生变化的,千万不能要披着外衣的所谓价值,不要让披着巴菲特外衣的歪曲投资理念给折腾了。
在我们这个行业,专家、股评家,包括券商的一些评级,都是反向指标。他们开始推荐的时候,往往股价高高在上,也就是该抛弃的时候了。
我非常倚重技术,一般会采用画线的方式,通过趋势线告诉大家,底在哪里,顶在哪里。但是,我要告诉大家,画线只是一个分析股市趋势的方法而已。比如,对于画家,画笔只是画画的工具而已,如何用画笔画出非常漂亮、非常有个性的画,属于你的“心法”。“心法”学不到,即便你拿着各种各样的工具,依然画不出好的画。 而这个“心法”,就是对你自己心态的培养。
另外,技术分析对于我们选定的一个交易行为。是很有帮助的,但前提是看清趋势。所以,我认为2009年二季度会有一波行情,但依然是一个短期的交易行为,真正的底部还没有来临。底部应该是2010年之后的事,这才是大的趋势。
新兴行业热度暂逝
《新财经》:在现在的环境下,依然有很多不放弃创业计划的人,并且想融资甚至上市,对于这样的企业,需要重点考虑哪几个方面的问题?
赵忠义:新创企业的不断涌现,是经济具有活力的体现,创业者应该得到来自各方的支持。我们接触的创业者比较多,对于致力于创业并上市的创业者,我个人的建议是要解决好几个问题:一是方向问题,创办企业并争取上市,必须进入到能够持续发展的领域。二是能力问题,选择的领域要符合创业者自身拥有的条件,最好选择自己最熟悉的领域开始创业。三是资源问题,要善于构建企业发展所需的内部和外部资源,选择与企业发展阶段相匹配的合作伙伴。比如,不同投资机构对于企业的选择标准就不一样,不能盲目争取。
最后,要强调的一点是创业需要坚持,要不怕碰壁,不怕失败。否则,任何事业都不可能成功。
《新财经》:除了刚刚创业的企业,我还遇到很多想上