扩张步伐从未停止.pdf

文档介绍：股
票
研
传播文化业/社会服务
究
[Table_MainInfo][Table_Title] [Table_Invest]
东方明珠(600832) 评级: 增持
上次评级: 增持
扩张步伐从未停止目标价格:
上次预测:
公当前价格:
司高辉(分析师)

更 021-38676647
交易数据
新 gaohui011287@ [Table_Market]
证书编号 S0880511080001 52 周内股价区间(元) -
报总市值(百万元) 32,469
本报告导读: 总股本/流通 A 股(百万股) 3,186/3,186
告
流通股股(百万股)
投资宏伍表明公司向游戏产业的扩张步伐并未因“大小文广”整合预期而停滞,市场 B /H 0/0
流通股比例 100%
疑虑打消,建议继续增持,目标价从 12 元上调至 15 元,空间 50%。日均成交量(百万股)
事件: 日均成交值(百万元)
2014[Table_Summary]年 1 月 24 日公告: 投资 2484 万美元获 %宏伍股权,宏伍仍为
[Table_Balance]资产负债表摘要
九城旗下子公司(2013 年 10 月 22 日公告拟投资宏伍)。
股东权益(百万元) 7,448
每股净资产
投资要点: 市净率
净负债率 %
核心观点:投资宏伍表明公司向游戏产业的扩张步伐并未因“大小文
广”整合预期而停滞,市场疑虑打消,建议继续增持,基于实际控制[Table_Eps]EPS(元) 2012A 2013E
人文广集团的整合及公司的外延扩张的确定性不断增强,上调 Q1
Q2
业绩预测并同时将目标价从元上调至元(对应年
证 2014-15 12 15 14 Q3
券动态估值 30 倍),空间 50%。由于公司出售松江学生公寓收回款 18 Q4
研亿元延期至 14 年确认收入,且基于对 2014-15 年公司主业的乐观预全年

期,我们对盈利预测进行调整,即预测 2013-15 年 EPS 分别为
究[Table_PicQuote]
报元(下调 元)、 元(上调 元)、 元(上调 元)。 52周内股价走势图
推荐逻辑:1、上海国企改革大幕已经拉开,拥有大量优质资产的“大东方明珠上证综指
告
小文广”整合值得期待,公司作为文广旗下的重要上市公司平台将从 123%
95%
中受益;2、公司向游戏产业扩张步伐并未因“大小文广”整合而停
67%
滞,我们判断 14 年将是公司的“游戏并购年”;3、我们判断,公司
39%
在地产、金融领域的投资会逐步退出,未来两年的货币现金将达 100
11%
亿元左右规模,是公司外延扩张战略的有力保障。
-17%
 2013/1 20