文档介绍：评判上市公司投资价值的财务指标体系
朱 辉 史海燕 [摘要] 投资者进行证券投资,最为关心的就是对上市公司投资价值的评判。目前的投资者对企业投资价值的评判主要是通过分析企业报送的一系列报表来进行的。传统的财务指标体系有其存在的优率对企业做出分析和评价。所以可以引入一些新的指标作为辅助工具,帮助投资者更好的了解企业的投资价值。
(1)每股市价/每股经营活动现金净流量。该比率的意义与市盈率指标是相同的,都是市价与有关盈利能力指标的比,但是它是从现金的角度出发,由于现金流量与会计盈余是不同维度的变量,会计盈余是以权责发生制为基础,而现金流量是以收付实现制为基础,所以在对上市公司的财务状况进行分析时,如果在应用传统的财务指标的同时辅以现金流量指标,则就可以有效避免一些上市公司的“纸上富贵”,因为任何一个公司都很难做到账上假盈余,而现金流量又很充足。所以这个指标更为可靠,每股价格与每股经营活动现金净流量的比值越小,表明股票的价值越高。
(2)每股市价/每股主营业务利润。市盈率只能在同行业进行比较,因为各个行业的利润率是不一样的。而用每股市价/每股主营业务利润,对于一些处于开创期的高新技术上市公司是很有意义的,能帮助选出一些潜在的高成长性的股票。因为这些公司往往期初研发支出、市场开拓支出较多,如果用净利润指标或用现金指标来评价,有可能会埋没这些有潜在成长性的“真金”。
(3)每股市价/每股营业利润。营业利润是利润的主要来源,假如营业利润为负而净利润却为正,则说明有靠投资收益、营业外收支等操纵利润的可能性。该指标可以剔除一些非常损益的成分,从主营的角度反映股票的投资价值。
(4)每股市价/每股可供投资者分配的利润。市盈率=每股市价/每股收益,如果我们假设公司所有的盈利全部用于分红,则市盈率指标实质上就是一个静态投资回收期的概念。但是净利润和可供投资者 分配的利润不是一个概念,可供投资者分配的利润=当年净利+年初未分配的利润-提取的法定盈余公积等。所以用每股市价/每股可供投资者分配的利润,可以衡量上市公司历年来利润的储备情况,从分红的角度衡量投资价值,作为市盈率指标的有效补充。
。市净率=每股市价/每股净资产,但是上市公司的净资产是有大量水分存在的。在公司的资产中存在着大量的不良项目,最为典型的如回收希望渺茫的应收账款。比如说神马实业,,不可谓不高,,一旦计提坏账准备,其每股净资产就会大幅度下降。所以可以把市净率指标改一下,改为每股市价/调整后的每股净资产,调整后的每股净资产=(年末股东权益-三年以上的应收账款-待摊费用-长期待摊费用)/年末普通股股份总数。该项指标比市净率更为谨慎。
。市销率是每股市价/每股销售收入,而目前国内有的上市公司关联购销比例较多,经常会有销售收入较高却无对应的现金流入的现象。所以从现金角度出发,把销售收入改为销售商品、提供劳务所收到的现金,用每股市价/每股销售商品、提供劳务所收到的现金这个指标对于关联销售比例高但现金流入少的上市公司是一个很好的验证指标,比市销率更为谨慎。另外利用这个指标还可以挖掘潜力股。有的上市公司销售收入并不高,但现金流入很高,意味着后期销售收入