所有权性质、基金持股与企业风险承担的思考.docx

文档介绍：所有权性质、基金持股与企业风险承担的思考
 
 
Summary：企业的发展需要充分考量风险因素，而企业风险承担能力与其企业所有权及基金持股之间的关系受到广泛关注，因此本文对企业所有权性质、基金持股与企业风险承担之间的关系进行 
 
所有权性质、基金持股与企业风险承担的思考
 
 
Summary：企业的发展需要充分考量风险因素，而企业风险承担能力与其企业所有权及基金持股之间的关系受到广泛关注，因此本文对企业所有权性质、基金持股与企业风险承担之间的关系进行检验、分析与阐述。经过研究发现，如果企业所有权为会下降；如果企业为基金持股，则其风险承担水平会有所提升。
Key：所有权性质；基金持股；风险承担
：F270文献识别码：A：2096-3157（2018）13 -0028-02
现代经济市场的高速发展，推动了公司治理理论研究的进程，公司治理受到资本与所有权的影响与作用也被理论研究界所广泛关注。企业发展过程中的投资类型包括机构投资与个人投资，而机构投资者包括金融银行、保险企业、基金组织等。就目前而言，基金投资者在机构投资中的作用日益递增，逐渐显现出了其巨大的价值与作用，并且对于公司治理产生了相当程度的影响。
一、研究假设
由于国有企业的独特性质，除了自身的市场职能之外，还需要承担一定的行政职能，且大多数国有企业的领导层的绩效考核来自于政府机关，并且受到政府部门的干预，国有企业的风险偏好较为保守[1]。并且国有企业的领导层与管理层，通常接收固定薪酬，其薪酬水平并不与企业绩效相互关联，这样就会对企业决策及风险偏好产生更大的影响。另外，国有企业内部的激励措施与管理制度还存在较大的提升空间，这种情况也会对企业的资本整合效率产生影响，导致国有企业更加倾向于选择风险较小的项目而放弃具有较高风险与收益净现值的项目。基于此，提出假设1：相较于其他所有制的企业，如果企业所有制为较低。
有研究表明，公司治理效应会受到基金持股的影响，基金持股可以对企业的治理水平发挥正向的影响，可以实现公司治理结构的优化，进而提高企业的适应能力与竞争力，提高企业的经济效益。基金持股所起到的作用在于对于企业领导层与管理层的管理与约束，会更加理性地选择投资项目。因此提出假设2：企业的基金持股比例越高，则风险承担水平越高。
国有企业在很大程度上受到政府部门的干预，这就会对企业的资源配置效率与质量产生影响，影响公司治理效率与效果，影响企业价值的最大化与公司治理效应，因此提出假设3：股权国有制的情况下，基金持股对于风险承担的提升作用会受到限制。
二、样本与数据
为了更好地探讨与分析企业所有权性质、基金持股与企业风险承担之间的关系，本文选择了中国上市企业在2006年～2011年度的数据信息作为样本进行
研究。为了更好地进行研究与分析，合理确定研究样本的选择标准：其一，考虑到金融企业与保险企业的性质较为特殊，在实际的检验与分析时，为了不影响本次检验的正确性，将这两类企业及其数据信息进行排除；其二，对特别处理股票与特别转让股票两种特殊情况所产生的数据剔除，排除退市的上市企业，样本来源全部为交易状况正常情况下的上市企业；其三，对存在数据与信息缺损或失真情况的企业予以剔除；其四，从研究稳健性的角度考量，排除掉上市时