文档介绍：第八章期权和权证
第一节期权
一、期权市场概述
(一)金融期权合约的定义与种类
金融期权(Option),是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格(简称协议价格)或执行价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。
按期权买者的权利划分,期权可分为
看涨期权(Call Option)
看跌期权(Put Option)。
按期权买者执行期权的时限划分:
欧式期权:只能在到期日执行的期权.
美式期权:到期前任何时间都可以执行的期权.
按照期权合约的标的资产划分
利率期权、货币期权(或称外汇期权)、股价指数期权、股票期权以及金融期货期权。
期权买者支付给期权卖者一定的费用,称为期权费(premium)或期权的价格(option price)。
当标的资产在期权有效期内产生现金收益时,通行的做法是不对协议价格进行调整。
期权种类
看涨期权(买方认为金融资产价格将上升)
看跌期权(买方认为金融资产价格将下降)
买入看涨期权(买入标的资产)
卖出看涨期权(卖出标的资产)
买入看跌期权(卖出标的资产)
卖出看跌期权(买入标的资产)
认为标的资产价格将上升
认为标的资产价格将下降
认为标的资产价格将下降
认为标的资产价格将上升
(二)金融期权的交易
期权交易场所不仅有正规的交易所,还有一个规模庞大的场外交易市场。
交易所交易的是标准化的期权合约,场外交易的则是非标准化的期权合约。
(三)期权交易与期货交易的区别
权利和义务。
标准化。
盈亏风险。
保证金。
买卖匹配。
套期保值。
二、期权合约的盈亏分布
(一)看涨期权的盈亏分布
。甲认为微软股票价格将上升,、协议价格为30美元的微软股票看涨期权,一份标准的期权交易里包含了100份相同的期权。那么,甲、乙双方的盈亏分布如下
0
(+)
(-)
-75
协议价格
盈亏平衡点
期权费
股票价格
买入看涨期权者的盈亏分布
买入看涨期权的盈亏分布
1. 0<E<,买方弃权,最大亏损为期权费;
<E<,买方执行期权(买入股票),结果仍然亏损,但比不执行期权时亏损小;
>,买方执行期权,结果盈利可能无限大.
亏损有限而盈利可能无限大.