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）中国黠论翊
量化宽松货币政策论文量化宽松货币政策传导机制论文
量化宽松货币政策的根源、原理及传导机制
摘要：自次贷危机以来，为改经济颓势，以美国为首的西方经济体采用的量化宽松货•
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量化宽松货币政策论文量化宽松货币政策传导机制论文
量化宽松货币政策的根源、原理及传导机制
摘要：自次贷危机以来，为改经济颓势，以美国为首的西方经济体采用的量化宽松货币政策作为重要调控工具逐渐被公众所熟知。本文旨在探讨量化宽松货币政策的根源、原理及其传导机制。
关键词：量化宽松；货币政策；流动性陷阱
、量化宽松的根源国际金融危机以来，为应对金融危机带来的
经济衰退和严重的失业，按照传统的办法,各央行可以降低基准利率,调节货币供给量，影响消费和投资，扩大社会总需求，最终刺激经济,促使经济的增长和失业率的下降。这也就是常规的货币政策的传导机制。但当经济体陷入了流动性陷阱后，传统的货币政策的传导机制将受到阻碍，中央银行将难以通过传统货币政策来实现宏观调控目标。
流动性陷阱最早由凯恩斯提出，所谓流动性陷阱，是指当一定时期内利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期。货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币都
会被人们储存起来，而不会被用于消费和投资。由于政策利率是名义利率，其下限为零，中央银行无法将政策利率下调至低于零的水平。
而当政策利率下调后所增加的货币供给量仍不足以改变货币需求时,政策利率就失去了对市场利率的影响作用，进而失去对投资和消费的调控功能，因此当一个经济体陷入流动性陷阱后，则以政策利率为主体的价格型的货币政策工具失效。
在2008年全球经济危机爆发前，很多国家的利率就长期维持在
—论文发表专家一中国黠论知www,。危机爆发后，各国央行的第一举动就是通过调低准备金率和再贴现率调低市场利率。英格兰银行、美联储等都将利率调至趋于零的水平，但是经济仍没有回暖的迹象。面对银行倒闭，企业破产，投资萎缩，消费减退的形势，各国的利率却早已降至不能再降的地步。
可以说，此时，传统的货币政策工具已对振兴经济爱莫能助了。因此必须采用一种新的方式，通过数量型的货币政策来应对新的难题，即量化宽松。
二、何为量化宽松所谓量化宽松，是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性的干预方式。它的原理就是央行通过公开市场操作，向银行体系注入超额资金，让基准利率维持在零，从而为经济体系创造新的流动性，以鼓励消费和投资，最终促进经济增长和就业。
正如弗里德曼所称，量化宽松实质就是“央行派出直升机从空中撒下钞票”。结合上述定义，量化宽松具有如下特点：（1）该措施实施的主体是中央银行，即货币当局。（2）实施的背景是利率为零或接近于零。（3）采取的方法是购买国债等中长期债券。（4）目的是增加基础货币供给，提升市场流动性。
1、伯南克与量化宽松美的个人风格有密切关系，伯南克用自己二十年的理论成果，重新审视当下经济危机，力排众议制定通货膨胀指标，处理资产泡沫，以激进的方式进行风险管理。他的主要理论观点是：强大的金融市