文档介绍：=120
页脚.
页脚.
计算题
（小题）①求贴现率②求价格
发行价格=面值-贴现利息
贴现利息=面值X年贴现率X期限/360
360
发行价格—
年贴现率=（1-面额）X期限
贴现利息
面额
3=120
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计算题
（小题）①求贴现率②求价格
发行价格=面值-贴现利息
贴现利息=面值X年贴现率X期限/360
360
发行价格—
年贴现率=（1-面额）X期限
贴现利息
面额
360
X期限
（大题）关于债券和股票定价
债券收益率（直接和持有期收益率）
直接收益率的计算
年利息额
直接收益率=
认购价格（投资本金）
x100
直接收益率=
全年利息收
市场价格
100
持有期收益率的计算
定息债券
出售价格-购买价格
持有期年数
率
x100%
到期
持有期收益率
一次支
（出售价格-购买价格I持有期年数
持有期收益率
/出售价格-购买价格
〔持有期天数
、
十购买价格
x100%
、
X360+购买价格
丿
x100%
=120
页脚.
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单利到期收益率的计算：
平均数
x100%
单利到期收益率二每张债券的每年总收益
‘购买价格与到期价格的
］每年利息收入
面额-购买价格
、
'面额
+购买价格
、
+距到期年数
丿
2
丿
利
期
收
益
率
到
x
面额1000元债券面值利率8%/年，发行价格950元，期限10年，试算其到期收益率
到期收益率
100%
=120
页脚.
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(
80
1000-950
+
10
1000+950
2
X100%=%
，凸度
，收益率为10%，息票率为8%，面值1000美元，三年
后到期，一次性偿还本金。

=(年)
++

未来现金流支付
未来现金流（美兀），c
现值系数
未来现金流的现值,PV（ct）
现值乘以支付时间，PV（ct）t
时间，
t
1
80美元

2
80美元

3
1080美元

加总

凸度是指债券价格变动率与收益率变动关系曲线的曲度，等于债券价格对收益率二阶导数除以价格，即：
C二
1a2p
pay2
凸度反映债券价格与收益率非线性关系。判断应该买哪只债券，买凸度大的债券。收益率上升，凸度大的价格上升最大收益率下降，凸度大的价格下降最小
（简单算术，加权平均法）

①相对