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货币理论

早在一百多年前,马克思就已指出,货币是“发展一切生产力即物质生产力和精神生产力的主动轮”1。数百年来,
人们对货币与经济的关系以及货币对经济的影响进行了不懈的探讨,并有了越来越深刻的认识,货币理论成为现代经济
理论的重要组成部分,并成为各国制定货币政策的基本理论依据。本章我们以货币需求、货币供给、货币均衡为主线讨
论主要的货币理论。

第一节货币需求

市场经济的最基本的关系是供需关系,货币对经济的作用也是通过货币的供需关系及其运行而实现的,货币的供求
理论遂成为货币理论的主体。尽管在实际生活中,货币供给与货币需求的发生一般是密切相关的,但作为经济行为的理
论概括,货币需求理论比货币供给理论有着更悠久的历史。这是因为,在信用制度还很不发达,货币还由贵金属充当的
时代,货币供给取决于贵金属的生产,其供给机制和其他商品的供给机制没有什么不同。只有在信用经济中,信用货币
成为货币主体,货币供给理论才发展起来。因此,我们先论述货币需求理论。

一、货币需求的涵义
一般而言,所谓货币需求,就是指家庭、企业和政府愿以货币形式持有其所拥有的财产的一种需要。把所有家庭、
企业、政府的货币需求加总起来,就是全社会的货币需求。这样一种货币需求概念对我们来说是可以理解的,但在讨论
具体的货币需求理论时,我们还必须区分微观货币需求与宏观货币需求、名义货币需求与实际货币需求这样两组相关的
货币需求概念。
对货币需求的分析可以分为两种类型:一种类型的货币需求是从企业、个人或家庭等微观主体的持币动机、持币行
为的角度进行考察,分析微观主体在既定的收入水平、利率水平和其他经济条件下,保持多少货币,才能使机会成本最
小、所得收益最大。这种类型的货币需求即微观货币需求。另一种类型的货币需求则是指一个国家在一定时期内的经济
发展与商品流通所必需的货币量,这种货币量既能够满足社会各方面的需要,又不致于引发通货膨胀。这种货币需求是
从宏观角度进行分析的,因而称为宏观货币需求。
所谓名义货币需求是指个人或家庭、企业等经济单位或整个国家在不考虑价格变动时的货币持有量。而实际货币需
求则是指各经济单位或整个国家所持有的货币量在扣除物价因素之后的余额,因而也称为实际货币余额。名义货币需求
是用货币单位表示的货币量,而实际货币需求是用货币所能够购买到的商品或劳务来表示的货币量。如果名义货币需求
量为Md,那么用某一具有代表性的物价指数(P)进行平减后,就可以得到实际货币需求量Md/P。在现代经济运行中,
价格波动是经常性的,区分名义货币需求与实际货币需求有利于正确理解货币需求理论。

二、传统货币数量论
货币数量论是一种用货币数量来解释货币价值、商品价格的货币理论。由于它所讨论的实际上是商品交易所需的货
币量问题,因而逐步演变成一种货币需求理论。传统货币数量论中的现金交易数量说和现金余额数量说,则是这一演变
过程中的重要过渡形式。
1911 年美国经济学家、耶鲁大学教授欧文·费雪在《货币的购买力》一书中,提出了著名的“现金交易方程(简
称交易方程)”,用现金交易解释货币价值与商品价格,费雪的理论因此被称为现金交易数量论。
费雪是从最简单的市场交易分析出发,得出现金交易方程式的。任何一笔市场交易,买者支出的货币总额总是等于
卖者收入的货币总额,而购买商品和劳务的总支出=货币供应量×货币流通速度;出售商品和劳务所得的总收入=平均
物价水平×社会交易量。若假设M代表周期内流通货币的平均量,V代表这些货币的平均流通速度,P代表所有交易中
商品的价格即一般物价水平,T代表社会总交易量,则可得出如下交易方程式:
MV=PT
费雪认为,交易方程式中M是一个可以控制的变量,由政府的政策作用所决定;P是一个灵活多变的他变量,由其
余三个变量相互作用所决定。社会交易量(T)取决于生产要素及其利用程度、社会生产的分工及其专业化程度以及社
会商品交易的程度。在充分就业的条件下,这些因素都是相对稳定的。因此,从短期均衡的角度来看,社会交易量是一
个相对稳定的量。不仅如此,货币数量的变动也不会影响交易的数量,二者是相互独立的。至于货币流通速度(V),

1 马克思,《政治经济学批判(1857-1858)草稿》,《马克思恩格斯全集》,第46卷,上册,第173,175页。
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它是指每一单位货币在一定时期内充当交易媒介的次数。它主要取决于支付制度和支付习惯两大因素。支付制度即对人
们的收入如何被支付所作出的安排,作为一种制度在正常情况下其变动是逐渐的、有一定方向和限