文档介绍：目录
一、宏观经济分析 4
(一)、经济周期宏观指标表现 4
1、GDP 4
2、CPI 5
I消费者信心指数 5
(二)、货币政策与财政政策 6
二、煤炭行业分析 7
(一)、行业简介 7
(二)、重要政策变动 8
(三)、行业营运状况 8
1、中国煤炭开采和洗选业总体运行概况 9
2、中国煤炭开采和洗选业规模以上企业数量 9
3、中国煤炭市场环境——景气指数 10
(四)、行业五力分析 12
1、供应商议价能力 12
2、购买者议价能力 13
3、潜在竞争者 14
4、替代品替代能力 15
5、行业内企业竞争能力 15
三、神华集团 16
(一)、公司背景简介 16
(二) 、股权结构 17
(三)、核心业务 18
1、煤炭 18
2、电力 19
3、铁路 19
4、港口 19
5、煤制油煤化工 19
6、航运 20
(四)、市场定位 20
1、产量优势 20
2、客户细分 20
(五)、经营策略 21
1、渠道通路 21
2、一体化经营 22
3、定价与议价优势 22
四、公司SWOT竞争分析 23
(一)、优势 23
1、丰厚资本和持续利润 23
2、资源垄断 24
3、专利技术 24
4、成熟的销售网络 24
(二)、劣势 25
1、管理结构问题 25
2、大企业包袱沉重 25
3、大型能源企业的负债压力 26
4、化石能源的不可再生性 26
(三)、机遇 26
1、煤炭企业的不可替代性 26
2、政策扶持 26
(四)、挑战 27
1、行业竞争加剧 27
2、多产业链的整合和运营 27
四、公司财务分析 27
(一)、财务指标分析 27
1、偿债能力分析 27
2、资产经营能力分析 31
3、盈利能力 32
4、成长能力 35
(二)、综合财务分析(杜邦分析法) 36
六、估值 37
宏观经济分析
(一)、经济周期宏观指标表现
1、GDP国内生产总值
宏观经济形势的变化与经济周期阶段紧密相关,受国际金融危机影响,2008年下半年中国经济出现加速下滑态势,%,跌至上一轮经济周期的谷底,经济陷入短暂的衰退中,这也意味着第五轮经济周期的结束。经历了2009年短暂的衰退,2010年中国实际经济增长率反弹至 %,经济步入下一个复苏阶段。2011年中国物价快速上涨,%,社会总需求各项指标均出现不同程度的下降,%表明经济步入复苏阶段后的基础还不稳固。从季度数据来看,2009 年第一季度受国际金融危机冲击的影响,%,之后逐季回升,%,经济实现危机后的强劲复苏。但季度增速自2010年第二季度开始逐季回落,尤其是2011年以来经济增速下滑的趋势更加明显,%。需要提及的一点是,此轮复苏还要考虑中国经济结构调整以及全球经济不景气的大环境,不能单纯因当前季度经济增速持续下滑而判定经济周期步入收缩阶段,还要看到未来中国潜在经济增长率放缓的趋势,因此,当前经济增速平稳下降并不影响我们对当前经济处于复苏阶段的判断,但复苏的基础还不稳固。
2、CPI消费者物价指数
危机爆发后政府果断采取积极的财政与货币政策保增长,%,物价快速上涨,经济步入复苏阶段,总需求的恢复性增加以及海量的信贷投放加大了物价上行的压力,数据显示自2009年年底以来CPI开始稳步回升,2010年CPI同比增幅较上年上涨4个百分点。进入2011年以来,物价上涨的压力持续增大,%,创2008 年7月以来的新高,稳定物价总水平一度成为政府宏观调控的首要任务$第四个阶段,中国经济增速平稳放缓已成趋势,物价快速上涨压力减弱,经济复苏基础仍不稳固。2011年物价总水平也表现为前高后低的走势,8月份居民消费价格指数开始逐月回落。%,,1-%,。%,涨幅与2012年持平,各月呈现波动上涨态势。这轮物价走势一方面受经济增速逐季回落、总需求放缓的影响,另一方面也是政府前期积极调控物价的缘故。结合前面的分析,自2010年经济步入复苏阶段以来,物价开始快速上涨,CPI进入了一个新的上涨周期。
I消费者信心指数
自2010至2011年,消费者消费指数呈严格下降趋势,,说明消费者的消费意愿下降,对预期通胀的担忧加剧,对当期经济