文档介绍：第三讲外汇交易与外汇风险
第一节外汇交易
第二节外汇风险
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☺学****目标
了解外汇业务的种类
掌握外汇交易的各种技巧、手段
熟悉外汇交易的一般原则
熟练运用各种交易工具，规避外汇风险
2
外汇业务
即期卖出或买入远期外汇，借以获取时间差以盈利的套汇方式。也称掉期交易（Swap Transaction）
教材P67例
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套利交易Interest Arbitrage
定义：指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率的国家调往高利率的国家，以赚取利差收益的外汇交易活动。
教材P68例：
在某一时期，美国金融市场上的3个月定期存款利率为年利率12%，英国金融市场上的3个月定期存款利率为年率8%。
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如果资金总额为10万英镑，该投资者就可以通
过套利获得利润：
100000×4%×3/12 = 1000英镑
这是在假定美元与英镑汇率不变的前提下得到的结果。
若3个月后美元汇率下跌，则英国投资者可能无利可图，甚至遭受亏损。（假定当前汇率是£1＝US$2，3个月后美元汇率下跌到£1＝US，计算损失额？）
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假定当前美元汇率为£1=US$2，三个月后美元汇率下降到
三个月后投资者可收进投资本息
100000×2×（1+12%×3/12）= 206000美元
206000÷=98095英镑
扣除成本额
100000×（1+8% ×3/12）=102000英镑
102000-98095=3905英镑
投资者反而亏损了3905英镑
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假定三个月后美元汇率上升为£1=$
206000÷=105641£
105641-102000=3641£
其中，2641£是汇率差价收益。
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抵补套利Covered Interest Arbitrage
定义：投资者将套利交易与掉期交易结合进行。
教材P68例：
假定3个月美元远期贴水10点，即美元的远期汇率为£1=$
英国投资者在买入即期美元存入美国银行的同时，卖出3个月远期美元，无论以后美元汇率如何变动，他都可以赚取一定的利差收益。那么3个月后
206000$ ÷=102949£
102949-102000=949£
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抵补套利
前提：两地利差>掉期成本
利率差>高利率货币的远期贴水率；
利率差>低利率货币的远期升水率
只要满足该条件，套利资本就会流动，从而使两地利差缩小；同时，由于卖出远期高利率货币的数额↗使该货币的远期贴水↗，这样当两地利差＝升（贴）水率时，套利的机会便不复存在。因此，长期来看，远期外汇的升（贴）水率必然等于两地利差。合理地解释了“利率平价定理”。
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外汇期权交易Foreign Exchange Option
定义：指外汇期权合同购买者具有按规定条件（如一定期限和价格）买卖一定数量的某种外币的权利。
分类：
或看涨期权Call Option
卖方期权或看跌期权Put Option

欧式期权
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外汇期权交易Foreign Exchange Future
特点：

，以弥补卖方在汇率上可能遭受的经济损失
，而非义务。若协定汇率于己有利就执行合约，否则就放弃。
教材P71例
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外汇期货交易Foreign Exchange Future
定义：指期货交易者或经纪人，根据期货市场关于货币种类、交易金额、交割期、交易时间等统一的标准化规定，按照市场报价买进或卖出的远期外汇交易。
特点：

、交割月份是标准化的
。
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第二节外汇风险
外汇风险种类
外汇风险管理
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外汇风险Foreign Exchange Risk
定义：是指在对外经济贸易等各项活动中，以外币计价或定值的债权和债务、资产和负债，由于市场汇率变动而引起有关货币价值的上升或下降，致使对外贸易关系中任何一方遭受经济损失的风险。
分类: 交易风险（Transaction Exposure）
会计风险（Accounting Exposure）
经济风险（Economic Exposure）
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交易风险